KKR & Co LP y AEW Capital Management han iniciado un proceso de venta de varias propiedades comerciales en China, en un intento por reducir su exposición al sector inmobiliario del país asiático. Según información reportada por Bloomberg News, las firmas ofrecen nueve activos en el caso de KKR y varios edificios de oficinas en el de AEW, con el objetivo de cubrir préstamos bancarios vigentes.
Las propiedades incluyen un complejo de apartamentos de lujo en las afueras de Pekín y un hotel en el Bund de Shanghái, además de activos de oficinas en Pekín y el edificio del Pudong Development Bank en Shanghái. Las fuentes consultadas indican que las transacciones se realizarían a valores entre el 50 % y el 60 % de los precios de adquisición originales.
Contexto del mercado inmobiliario chino
El mercado inmobiliario comercial de China atraviesa una fase prolongada de ajuste que comenzó a intensificarse tras la crisis de liquidez de varios promotores residenciales en 2021. La desaceleración económica ha reducido la demanda de espacios de oficinas y locales comerciales, mientras que el exceso de oferta construido en años anteriores mantiene las rentas bajo presión constante.
Durante los últimos quince años, los inversores extranjeros destinaron cerca de 140 000 millones de dólares a activos inmobiliarios comerciales chinos. Sin embargo, la mayoría de estos participantes han pasado a ser vendedores netos en los últimos ejercicios, ante la dificultad de obtener retornos que cubran los costos de financiamiento.
Impacto en las instituciones financieras
La depreciación de los activos también ha afectado a los prestamistas. Bancos como HSBC y Standard Chartered han debido constituir provisiones adicionales para cubrir su exposición al sector inmobiliario comercial chino. Esta medida refleja la necesidad de reconocer pérdidas potenciales derivadas de la caída en las valoraciones de las garantías.
Las operaciones de KKR y AEW se suman a otras desinversiones anunciadas por fondos internacionales en los últimos trimestres. El patrón común es la búsqueda de liquidez para cumplir con obligaciones de deuda contraída en monedas distintas al yuan, en un entorno donde la recuperación de precios parece lejana.
Actividad restante de KKR en el país
A pesar de la decisión de vender propiedades, KKR mantiene presencia en China a través de su negocio de capital privado. La firma conserva inversiones en empresas como ByteDance y lanzó recientemente su primer fondo denominado en yuanes, orientado a captar capital local para oportunidades fuera del sector inmobiliario.
Esta estrategia indica que los gestores distinguen entre los problemas estructurales del mercado de bienes raíces y las oportunidades que aún perciben en otros segmentos de la economía china, particularmente en tecnología y consumo.
Perspectivas para los inversores extranjeros
Los analistas consideran que las ventas actuales podrían marcar un punto de referencia para futuras transacciones. Si los precios aceptados se sitúan entre el 50 % y el 60 % de los valores de compra originales, otros fondos podrían verse presionados a ajustar sus propias valoraciones contables.
Al mismo tiempo, la salida de capital extranjero reduce la competencia por activos de calidad, lo que podría facilitar que compradores locales o fondos estatales adquieran propiedades a precios más atractivos. Esta dinámica contribuye a la reconfiguración del mercado hacia actores con mayor tolerancia al riesgo y horizontes de inversión más largos.
