La operación que permitió a Liminar Energía alcanzar el 91% del capital de Crown Point Energy representa más que una simple transferencia accionaria. Se trata de la culminación de un proceso iniciado en 2015 y acelerado durante 2025 mediante la adquisición de tres concesiones convencionales en Chubut por aproximadamente 57,9 millones de dólares. Crown Point, con sede en Calgary pero operaciones exclusivas en Argentina, transfirió el control efectivo a un grupo local que ya poseía participaciones minoritarias desde hace una década.
El cierre de la oferta por 30 millones de dólares
La comunicación a la Comisión Nacional de Valores reveló que Liminar suscribió el 99,28% de la oferta pública de acciones lanzada por Crown Point para recaudar 30 millones de dólares. Los accionistas minoritarios canadienses aportaron solo el 0,71% restante, reduciendo su participación del 36% a menos del 9%. Los fondos se destinaron directamente a la subsidiaria argentina Crown Point Energía S.A. para cancelar un préstamo previo otorgado por la propia Liminar en noviembre de 2025.
Esta estructura financiera permitió financiar la compra de las concesiones El Tordillo, La Tapera y Puesto Quiroga en el norte de la Cuenca del Golfo San Jorge. Crown Point alcanzó así el 95% de operación sobre 113.325 acres con vigencia hasta 2047, consolidando una posición que antes estaba fragmentada entre Pampa Energía, Tecpetrol e YPF.
La estrategia de Peralta desde 2015
Pablo Peralta construyó su posición en Crown Point de manera gradual. En 2015 adquirió junto a otros socios el 38% de la empresa. Dos años después, Liminar compró el 51% y en diciembre de 2023 alcanzó el 100% del paquete accionario. Su control del 45% de los votos en Liminar le otorga influencia decisiva tanto en la petrolera como en el conglomerado Grupo San Telmo, que incluye fintech, seguros, inmobiliarias y concesionarias automotrices.
Esta trayectoria financiera previa, iniciada en Banco Río y consolidada con la fundación del Banco de Servicios y Transacciones en 2002, explica la capacidad de Liminar para estructurar préstamos puente y ofertas de capital que otras operadoras más pequeñas no podrían replicar.
Presencia simultánea en Austral, Neuquina y Golfo San Jorge
La incorporación de los activos chubutenses completa un mapa operativo que Crown Point construyó casi exclusivamente mediante cesiones de majors. En agosto de 2024 sumó participación en Río Cullen, Las Violetas y Angostura en Tierra del Fuego. En octubre de ese mismo año recibió Piedra Clavada y Koluel Kaike de Pan American Energy con un compromiso de inversión de hasta 90,8 millones de dólares.
El plan de inversiones comprometido para 2026 asciende a 47 millones de dólares solo en Chubut, dentro de un presupuesto global cercano a los 200 millones. Esta diversificación geográfica reduce la dependencia de una sola cuenca y permite aplicar técnicas de recuperación secundaria en yacimientos maduros que las grandes compañías abandonan para enfocarse en Vaca Muerta.
El vacío dejado por las majors y el rol de las operadoras medianas
La salida de YPF, Tecpetrol y Pampa Energía de activos convencionales maduros generó oportunidades para grupos como Liminar. Crown Point no compite en el segmento no convencional; en cambio, extrae valor de campos que requieren inversiones de mantenimiento y optimización operativa más que desarrollo masivo de pozos horizontales. Esta especialización explica por qué el grupo argentino pudo cerrar tres transacciones en menos de dos años sin enfrentar la competencia directa de las majors.
Perspectivas de los actores provinciales y nacionales
El ministro de Hidrocarburos de Chubut, Federico Ponce, celebró públicamente el compromiso de inversión de 47 millones de dólares. Para la provincia, la llegada de un operador con respaldo financiero local representa continuidad en la actividad y mantenimiento de puestos de trabajo en una zona que depende históricamente de la producción convencional. En contraste, los accionistas minoritarios canadienses sufrieron una dilución significativa y perdieron influencia sobre las decisiones estratégicas de la compañía que cotiza en Toronto.
Riesgos regulatorios y de ejecución
La concentración del 91% del capital en manos de Liminar reduce la dispersión accionaria pero aumenta la exposición a decisiones de un solo grupo. Cualquier modificación en las condiciones fiscales provinciales o en los plazos de las concesiones hasta 2047 podría afectar directamente la rentabilidad proyectada. Además, el plan de 200 millones de dólares requiere acceso sostenido a financiamiento en un contexto de alta volatilidad de precios del petróleo.
La tendencia de cesión de activos convencionales por parte de las grandes empresas probablemente continúe durante los próximos años. Operadoras medianas con capacidad de estructurar operaciones locales, como Liminar, están posicionadas para absorber esos portafolios siempre que mantengan disciplina en los costos de extracción y cumplan con los compromisos de inversión asumidos ante las provincias.
