El viernes 24 de julio el IBEX 35 cerró en 19.585,4 puntos tras sumar 318,4 unidades, un avance del 1,65 % que lo situó a las puertas de la barrera psicológica de los 19.600. La sesión se caracterizó por la publicación de resultados trimestrales de varias compañías del selectivo y por la caída del precio del petróleo Brent hasta los 95,7 dólares, un descenso del 4,89 % respecto al cierre anterior. La semana terminó con una revalorización acumulada del 1,92 % y el año acumula ya un 13,16 % de subida.
El peso de los resultados en los movimientos sectoriales
Acerinox lideró las ganancias con un salto del 10,7 %, mientras Banco Sabadell avanzó un 3,44 %. En sentido contrario, Mapfre perdió un 4,67 % tras presentar sus cifras. Entre los grandes valores, Santander subió un 3,17 %, BBVA un 2,56 % e Iberdrola un 0,71 %. Esta dispersión muestra que el mercado está premiando a las empresas cuyos márgenes resisten mejor la presión de costes y castigando a aquellas más expuestas a la volatilidad de precios de seguros y reaseguros.
El comportamiento diferencial entre bancos y aseguradoras no es casual. Los resultados de Santander y BBVA reflejaron un margen de intereses sólido gracias al mantenimiento de tipos altos en la zona euro, mientras que Mapfre afronta un incremento de siniestralidad en el ramo de no vida que erosiona su rentabilidad técnica. Esta brecha revela que el ciclo de tipos está beneficiando de forma desigual a los distintos subsectores financieros españoles.
El PMI europeo como telón de fondo
El flash del índice PMI compuesto de la eurozona alcanzó 51,9 puntos en julio, el primer nivel expansivo en cuatro meses. Este dato coincidió con la jornada bursátil española y contribuyó a que el IBEX liderara las subidas en Europa, por delante del DAX alemán (+1,36 %) y del CAC francés (+0,88 %). El retorno al crecimiento de la actividad total reduce, al menos temporalmente, el riesgo de recesión técnica que planeaba sobre el continente desde la primavera.
Sin embargo, el repunte del PMI no elimina las dudas estructurales. El índice sigue lejos de los niveles observados antes de 2022 y el componente de nuevos pedidos apenas supera la línea de 50 puntos. Por tanto, el impulso bursátil derivado de este dato podría agotarse si los próximos indicadores de empleo o de confianza del consumidor no confirman la tendencia.
Aranceles estadounidenses y volatilidad del crudo
Los mercados también siguieron de cerca el anuncio de nuevos aranceles estadounidenses de entre el 10 % y el 12,5 % sobre más de sesenta socios comerciales. Aunque España no figura entre los principales destinatarios directos, las exportaciones de bienes intermedios hacia terceros países que sí resultan afectados podrían resentirse. Las compañías del IBEX con mayor exposición a cadenas de suministro globales, como Inditex o Telefónica, observan con cautela cómo evolucionan las negociaciones bilaterales antes de ajustar sus previsiones de beneficios.
El Brent, por su parte, perdió casi cinco puntos porcentuales en una sola sesión tras haber superado los 100 dólares la jornada anterior. Esta corrección alivió la presión sobre las cuentas de las aerolíneas y las empresas de transporte, pero introdujo incertidumbre en las petroleras. Repsol cerró con una leve caída del 0,23 %, reflejando el equilibrio entre menores ingresos por exploración y menores costes de aprovisionamiento para sus divisiones de refino y química.
Perspectivas de inversores institucionales y minoristas
Los gestores de fondos con exposición al IBEX valoran positivamente la combinación de resultados empresariales sólidos y datos macroeconómicos menos pesimistas. Sin embargo, varios de ellos señalan que la valoración actual del selectivo, cercana a 12 veces beneficios estimados, deja poco margen para sorpresas negativas en el segundo semestre. Los inversores minoristas, por su parte, han incrementado su participación en valores bancarios durante las últimas semanas, atraídos por los dividendos elevados, pero podrían verse expuestos si el ciclo de tipos comienza a revertirse antes de lo previsto.
Riesgos geopolíticos y escenario de consolidación
La situación en Oriente Medio sigue siendo el principal factor de riesgo externo. Cualquier escalada que vuelva a empujar el Brent por encima de los 100 dólares podría erosionar los márgenes de las empresas no energéticas y frenar el consumo interno. Al mismo tiempo, la proximidad de la barrera de los 19.600 puntos invita a tomar beneficios parciales por parte de los fondos que han acumulado posiciones desde marzo.
El escenario más probable para las próximas semanas apunta a una fase de consolidación entre 19.200 y 19.700 puntos. El IBEX necesitará confirmar que los resultados del resto de compañías del selectivo mantienen el tono positivo observado hasta ahora y que el PMI no retrocede por debajo de 50. En ausencia de nuevos choques externos, el índice podría intentar superar los 19.600 antes de finales de agosto, aunque el volumen de negociación típico del periodo estival limita la probabilidad de movimientos bruscos al alza.
