Las acciones de Adecco Group AG Class N experimentaron un repunte significativo el viernes, alcanzando su nivel más alto desde principios de marzo. El impulso provino directamente de la mejora en la calificación emitida por BNP Paribas, que elevó la recomendación de la firma de personal a “outperform”. Esta decisión refleja un cambio en la percepción del sector, que pasa de una fase de estabilización hacia una recuperación impulsada por una demanda cíclica más favorable.
Reacción inmediata en el mercado suizo
El título de Adecco cerró con un alza del 3,9 por ciento, situándose en 20,10 francos suizos. Este movimiento superó claramente el comportamiento del índice SMI, que permaneció prácticamente estable durante la jornada. El avance colocó a la acción en su cota más elevada de los últimos cuatro meses y atrajo la atención de inversores que siguen de cerca las señales de recuperación en el mercado laboral europeo.
El precio objetivo fijado por BNP Paribas se elevó de 19 a 24 francos suizos, lo que representa un potencial de subida superior al 19 por ciento respecto al cierre del viernes. La correduría fundamentó su decisión en la expectativa de que las condiciones macroeconómicas seguirán mejorando y respaldarán un repunte en la demanda de servicios de personal durante los próximos trimestres.
Argumentos detrás de la revisión al alza
BNP Paribas señaló que el sector de personal continúa siendo cíclico y enfrenta desafíos estructurales a largo plazo. Sin embargo, las tendencias recientes apuntan a un ciclo que comienza a girar. La firma elevó sus estimaciones de ganancias por acción para 2026 y 2027 entre un 8 y un 9 por ciento anual, situando ahora sus proyecciones aproximadamente un 10 por ciento por encima del consenso de Bloomberg para ambos ejercicios.
La presión observada recientemente sobre los márgenes brutos se atribuyó principalmente a cambios cíclicos en la mezcla de negocios y no a un deterioro estructural permanente. Según la correduría, cuando la actividad de contratación se recupere, estos factores deberían ceder y permitir un mayor apalancamiento operativo que impulse el crecimiento de los beneficios.
Comparación con el desempeño de ManpowerGroup
Adecco ha registrado un rendimiento significativamente inferior al de su principal competidor, ManpowerGroup, durante el presente año. Esta brecha se produce pese a la mejora observada en los fundamentos de la compañía suiza. BNP Paribas considera que esta situación crea un punto de entrada atractivo para los inversores, especialmente cuando el impulso comienza a cambiar de dirección.
La correduría también destacó la mejora en los comentarios de empresas del sector. En particular, la descripción que Manpower realizó sobre la demanda de personal en Estados Unidos, definida como una transición de “estabilización a recuperación”, se interpreta como una señal adicional de que el ciclo está girando positivamente.
Desafíos estructurales y valoración actual
BNP Paribas reconoció la existencia de riesgos estructurales derivados de la automatización y los cambios en los mercados laborales. No obstante, estos factores ya estarían incorporados en la valoración actual de Adecco. Según la firma, la mejora en las condiciones cíclicas y el repunte en el impulso de las ganancias están empezando a compensar esos riesgos de manera más clara.
El análisis subraya que el sector sigue expuesto a vientos en contra de naturaleza estructural, pero considera que las señales recientes de demanda justifican una postura más constructiva a corto y medio plazo. Esta visión contrasta con la posición neutral mantenida hasta ahora por la correduría.
Implicaciones para el sector de recursos humanos
La revisión de BNP Paribas se produce en un momento en que varias empresas del sector reportan indicios de estabilización en sus carteras de pedidos. La mejora en las estimaciones de beneficios para los dos próximos años sugiere que el mercado podría estar subestimando el potencial de recuperación operativa de las principales compañías de personal.
Los inversores observarán con atención los próximos resultados trimestrales para confirmar si las tendencias identificadas por BNP Paribas se materializan en volúmenes de contratación más elevados y en una recuperación efectiva de los márgenes. La evolución de la demanda en mercados clave como Estados Unidos y Europa central será determinante para validar este escenario.
