El cierre del 3 de julio dejó al euro en 1.055,09 pesos chilenos, una baja del 0,36% respecto al día anterior. Este movimiento, aunque modesto en términos diarios, se inscribe en una trayectoria más amplia de depreciación anual del 5,78%. Para comprender su verdadero alcance es necesario remontarse a las decisiones monetarias adoptadas por el Banco Central de Chile desde la pandemia y a la evolución del comercio exterior del país.
Chile mantiene desde 1975 un régimen de tipo de cambio flexible administrado por el Banco Central. La institución interviene ocasionalmente para moderar excesos de volatilidad, pero deja que el mercado determine el precio. En los últimos años esa política ha debido lidiar con choques externos sucesivos: la guerra en Ucrania, el endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos y la desaceleración china. Cada uno de estos factores ha incidido sobre el valor del peso y, por tanto, sobre la cotización del euro.
La recuperación fiscal de 2021, que permitió un crecimiento del 11,7%, se financió en parte con retiros anticipados de fondos de pensiones y transferencias directas. Ese estímulo elevó la demanda interna y presionó los precios. La inflación resultante obligó al Banco Central a subir tasas de interés con mayor rapidez que muchos pares regionales. El diferencial de tasas atrajo capitales de corto plazo, fortaleciendo temporalmente el peso y contribuyendo a la baja relativa del euro.
Evolución histórica del peso chileno
Desde la instauración del sistema decimal en 1851, el peso ha experimentado múltiples reformas. La última gran modificación ocurrió en 1975, cuando se eliminó el escudo y se volvió al peso. La decisión de retirar de circulación las monedas de 1 y 5 pesos en 2017, y posteriormente las de 100 pesos antiguas, buscó reducir costos de emisión y simplificar el sistema de pagos. Estas medidas reflejan una constante preocupación por mantener la confianza en la moneda nacional, confianza que hoy se ve puesta a prueba por la volatilidad cambiaria.
El peso chileno también ha servido como termómetro de la dependencia del país respecto al precio del cobre. Cuando el metal rojo sube, el peso tiende a apreciarse; cuando baja, ocurre lo contrario. En 2024 y 2025 la demanda china por cobre se moderó, ejerciendo presión adicional sobre la divisa nacional y, por extensión, sobre la relación euro-peso.
Impactos en el comercio exterior
Una depreciación sostenida del euro frente al peso encarece las importaciones europeas. Maquinaria alemana, productos farmacéuticos franceses y vinos españoles resultan más costosos para importadores chilenos. Esto puede desplazar demanda hacia proveedores asiáticos o estadounidenses, alterando cadenas de suministro que habían permanecido estables durante décadas. Empresas como Codelco, que adquieren equipos especializados en Europa, enfrentan márgenes más ajustados y podrían postergar proyectos de modernización.
Por el lado de las exportaciones, el efecto es mixto. Chile vende principalmente cobre, litio y salmón a mercados fuera de la zona euro. Sin embargo, el vino y las frutas frescas tienen presencia relevante en España, Alemania y Países Bajos. Un euro más débil reduce el poder adquisitivo de esos consumidores y puede frenar el crecimiento de las exportaciones agroalimentarias, que en 2025 representaron cerca del 8% del total de envíos no cobre.
Efectos sobre la deuda y la inflación
La deuda pública chilena alcanzó el 37% del PIB en 2023, el nivel más alto en treinta años. Aunque la mayor parte está denominada en pesos, una fracción significativa de los bonos soberanos y corporativos se emitió en euros. La apreciación del peso frente al euro reduce el costo en moneda local de esos pagos, aliviando ligeramente la carga fiscal. No obstante, esta ventaja es temporal: si el euro se recupera, el alivio desaparece y la presión sobre las cuentas públicas vuelve.
En materia inflacionaria, el abaratamiento de bienes europeos podría contribuir a moderar el índice de precios al consumidor en los próximos trimestres. Sin embargo, el efecto es limitado porque la canasta de importaciones desde la zona euro representa menos del 12% del total. El verdadero ancla inflacionaria sigue siendo el precio del dólar y la evolución de los combustibles.
Consecuencias sociales y de largo plazo
La volatilidad cambiaria afecta especialmente a los hogares de ingresos medios que viajan a Europa o envían remesas a familiares en España. El encarecimiento de los pasajes y los gastos en destino reduce el poder adquisitivo de estos grupos y puede limitar el acceso a educación o tratamientos médicos en el extranjero. A nivel empresarial, las pymes importadoras de insumos europeos ven comprimidos sus márgenes y, en algunos casos, trasladan el costo al consumidor final.
A largo plazo, la persistencia de un euro débil podría incentivar una mayor diversificación de proveedores. Chile ya ha firmado tratados comerciales con la Unión Europea que facilitan el acceso preferencial. Sin embargo, la conveniencia económica de esos acuerdos depende en buena medida de la estabilidad del tipo de cambio. Una depreciación estructural del euro podría llevar a renegociar ciertos capítulos o a buscar nuevos socios en Asia-Pacífico.
El Banco Central de Chile ha señalado en sus informes que la volatilidad actual del 5,16% sigue siendo inferior al promedio histórico. Esta relativa estabilidad otorga margen de maniobra para absorber choques sin necesidad de intervenciones frecuentes. Aun así, la autoridad monetaria vigila de cerca la evolución del peso para evitar que una apreciación excesiva dañe la competitividad de las exportaciones no tradicionales.
En resumen, la cotización del euro del 3 de julio no constituye un evento aislado, sino la manifestación de fuerzas estructurales que moldean la economía chilena desde la pandemia. Su impacto se extiende desde los balances de las grandes empresas exportadoras hasta el presupuesto familiar de quienes planean un viaje a Europa. Comprender estas dinámicas permite anticipar escenarios y diseñar respuestas de política que preserven tanto la estabilidad macroeconómica como el bienestar de la población.
