Citi mantuvo su recomendación de sobreponderar las acciones y pidió a los inversores aprovechar una eventual caída del mercado antes de las elecciones legislativas de medio término en Estados Unidos. El banco considera que una corrección sería más probablemente una oportunidad de entrada que el inicio de un deterioro prolongado, siempre que el flujo de noticias y las expectativas de beneficios continúen respaldando a la renta variable.
La entidad sostiene que el mercado todavía no muestra señales claras de sobreextensión. Sus argumentos principales son un sentimiento que no ha alcanzado niveles extremos, una menor probabilidad de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal y la ausencia de activaciones relevantes en sus indicadores de alerta. Además, los índices de revisión de ganancias de Estados Unidos y del conjunto de los mercados globales han mejorado, un factor que refuerza su postura positiva.
La volatilidad de los bonos, clave para las acciones
Citi también observa una moderación de los riesgos de liquidez tras la reciente intervención del Tesoro estadounidense para estabilizar el tramo largo de la curva de rendimientos. Aunque el banco admite que aún no está claro si la medida será suficiente, sostiene que una menor volatilidad en la renta fija puede beneficiar a las acciones incluso si los rendimientos permanecen elevados. Para los mercados, la estabilidad de las tasas puede ser más determinante que su nivel absoluto.
En términos regionales, Estados Unidos sigue siendo el mercado preferido por Citi. La institución redujo a comienzos de julio su sobreponderación en Asia emergente por la incertidumbre en torno a las empresas vinculadas al suministro de infraestructura para inteligencia artificial. La reciente cautela, según sus analistas, responde más a una “indigestión de IA” que a un cambio fundamental en las perspectivas de tasas.
El banco reconoce que suele producirse una corrección antes de las elecciones de medio término, pero destaca que el desempeño bursátil hacia el cierre del año tiende a ser sólido. Incluso si el índice de semiconductores SOX estuviera dentro de un rebote limitado en un mercado bajista, la rotación hacia otros sectores podría contener las pérdidas. Por ello, Citi esperaría una caída para aumentar el riesgo de cartera, aunque su recomendación depende de que no se deterioren las ganancias ni la liquidez.
