Deutsche Bank ha señalado que los próximos aumentos de impuestos en el Reino Unido parecen cada vez más probables, sin importar quién asuma el liderazgo del gobierno tras las próximas elecciones. El análisis, publicado el martes, subraya que la situación de las finanzas públicas deja escaso margen de maniobra antes del presupuesto de otoño.
El economista jefe para el Reino Unido del banco, Sanjay Raja, advirtió que el espectro de las subidas fiscales se cierne sobre el próximo presupuesto. El nuevo primer ministro heredará una posición fiscal más débil que la proyectada en la Declaración de Primavera de marzo, debido principalmente a tasas de interés más elevadas y al encarecimiento de la energía tras el choque energético vinculado a Irán.
Restricciones del manifiesto laborista
Andy Burnham, considerado el favorito para suceder a Keir Starmer, se ha comprometido a respetar tanto las reglas fiscales actuales como el manifiesto del Partido Laborista de 2024. Deutsche Bank considera que estos dos compromisos limitan drásticamente la capacidad del gobierno para aumentar el gasto únicamente mediante endeudamiento. Burnham ha reiterado su fidelidad al manifiesto y a las promesas realizadas durante la campaña electoral.
Estimaciones sobre el margen fiscal
Según los cálculos del banco, los movimientos del mercado desde marzo reducirán el margen en la regla del saldo presupuestario corriente primario en 5.500 millones de libras, situándolo en 18.100 millones de libras para el ejercicio 2029/30. El margen bajo la regla de inversión se estima en 24.400 millones de libras. Si se mantienen reservas fiscales de 10.000 millones de libras bajo ambas reglas, el espacio adicional de gasto financiado solo con deuda quedaría en torno a 20.000 millones de libras para 2029/30.
Presiones de gasto a medio plazo
La revisión del gasto a medio plazo que se avecina requerirá un complemento a los presupuestos departamentales de entre 10.000 y 20.000 millones de libras, con la estimación central del banco inclinándose hacia el extremo superior de ese intervalo. Los departamentos no protegidos enfrentan recortes reales del 4,4 % anual en los dos últimos años de la previsión si se mantienen los planes actuales.
Deutsche Bank identifica cuatro riesgos fiscales a corto plazo: posibles excesos de gasto departamental, supuestos más conservadores de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria sobre la recaudación fiscal, una reducción de la migración neta hasta 171.000 personas en el año hasta diciembre de 2025 y un posible retraso adicional en el aumento del impuesto a los combustibles. Cada uno de estos factores podría erosionar aún más el margen fiscal disponible.
Acumulación previa de ajustes tributarios
El gobierno actual ya ha aprobado incrementos fiscales por un total acumulado cercano a los 70.000 millones de libras hasta 2029/30. Esta cifra deja poco espacio para repetir un ejercicio similar bajo las restricciones del manifiesto laborista. El análisis de Deutsche Bank pone de relieve cómo la combinación de herencia fiscal adversa, compromisos electorales y presiones de gasto configura un escenario en el que los ajustes tributarios resultan prácticamente inevitables.
