El mercado de cambios argentino inició julio con volúmenes elevados y una oferta que permitió mantener al dólar mayorista prácticamente sin variaciones. Este lunes se operaron 725,6 millones de dólares en el segmento de contado, cifra que superó el promedio diario registrado en las últimas semanas y contribuyó a estabilizar la cotización tras el incremento superior al 5 por ciento observado en junio.
Comportamiento del tipo de cambio oficial
El dólar mayorista cerró en 1.486,50 pesos, tras ceder dos pesos o el 0,1 por ciento respecto al cierre previo. Durante la semana anterior había alcanzado 1.489 pesos, un nivel no visto desde la corrida cambiaria de octubre de 2025. En lo que va de julio acumula una suba de 4,50 pesos o 0,3 por ciento, mientras que desde el comienzo de 2026 el avance alcanza los 31,50 pesos o 2,2 por ciento.
El Banco Central informó que el techo de las bandas cambiarias se ubicó en 1.814,21 pesos, dejando al tipo de cambio oficial a 327,71 pesos o 22 por ciento por debajo de ese límite teórico de flotación. El dólar al público finalizó sin cambios en 1.510 pesos para la venta en el Banco Nación, manteniendo esa cotización por cuarto día consecutivo.
Operaciones en futuros y dólar blue
En el mercado de futuros el monto negociado superó el equivalente a 1.600 millones de dólares, con un interés abierto cercano a los 3.700 millones de dólares. Los contratos mostraron bajas entre 0,3 y 0,6 por ciento, concentrándose la operatoria en la posición con vencimiento a fin de julio, que descendió cuatro pesos hasta 1.500,50 pesos. El dólar blue, por su parte, avanzó cinco pesos o 0,3 por ciento y cerró en 1.515 pesos.
Contexto internacional y reservas
El analista Gustavo Ber señaló que la estabilidad inicial de julio responde a un descanso tras el reacomodamiento de semanas previas impulsado por mayor demanda, en un escenario de depreciación también en monedas emergentes. Esa reacción se vincula principalmente con un DXY más sostenido debido a la postura más restrictiva de la Reserva Federal bajo la conducción de Kevin Warsh, factor que también afecta los precios de los commodities.
El viernes, en una rueda tranquila por el feriado en Estados Unidos, el Banco Central anunció la extensión hasta septiembre de 2028 de las operaciones de REPO con bancos internacionales por 6.000 millones de dólares, mil millones más de lo esperado. La operación se abonará a la tasa SOFR más un spread de 4 por ciento, equivalente actualmente a entre 7,6 y 7,7 por ciento anual. Con esta extensión, los vencimientos de REPO dentro de los próximos doce meses se reducen desde 8.390 millones a apenas 2.390 millones de dólares, según el último dato oficial al 31 de mayo.
Impacto en las reservas netas
El efecto inmediato de la medida es que, en la medición más exigente, las reservas netas pasan a 4.470 millones de dólares, retornando a terreno positivo por primera vez desde octubre de 2025 y alcanzando el nivel más alto desde noviembre de 2021. El secretario de Finanzas, Federico Furiase, presentó los lineamientos del Programa Financiero 2026-2027 y destacó que el superávit financiero genera un excedente de financiamiento neto de 3.700 millones de dólares que se destinará como colchón para los vencimientos de capital de 2027, año que será menos desafiante por ese respaldo y por la recomposición de reservas que viene realizando el Banco Central.
Liquidación del sector agroexportador
Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario proyectó que el agro argentino liquidaría 34.900 millones de dólares en 2026, unos 1.200 millones por debajo de lo estimado hace un mes. El recorte obedece a menores precios de exportación proyectados. En términos anuales a junio, el dólar mayorista subió 23,2 por ciento mientras la inflación se ubicaría en torno al 33,2 por ciento, lo que daría como resultado una inflación en dólares del 8,2 por ciento anual.
Desde la asunción de Javier Milei la inflación acumulada alcanzó el 319 por ciento, mientras la devaluación del dólar mayorista llegó al 311,7 por ciento. El dólar contado con liquidación pasó de 834 pesos el 30 de noviembre de 2023 a 1.558 pesos en junio de 2026, con un incremento del 86,7 por ciento. El analista Salvador Di Stefano recordó que quienes mantuvieron tenencias en dólares billetes perdieron contra la inflación y frente al dólar mayorista.
El programa financiero fue diseñado con supuestos conservadores y múltiples opcionalidades que permiten ajustar el rumbo según evolucione la coyuntura externa. La combinación de mayor liquidez en el mercado de cambios, la extensión de los REPO y la recomposición gradual de reservas configura un escenario que, por ahora, sostiene la estabilidad cambiaria sin presiones inmediatas sobre el tipo de cambio oficial.
