El Banco Central de la República Argentina intensificó esta semana la adquisición de divisas en el mercado cambiario. El martes registró la mayor compra individual desde diciembre de 2022 al quedarse con 532 millones de dólares, mientras que el lunes anterior incorporó otros 280 millones. Estas operaciones contrastaron con el ritmo más moderado observado en semanas previas y generaron consultas entre operadores sobre el origen preciso de los fondos.
El origen de los dólares y las versiones del mercado
Fuentes oficiales de la entidad indicaron que la mayor parte de las divisas provino de la liquidación de Obligaciones Negociables y de una oferta adicional en el Mercado Libre de Cambios. Sin embargo, varios operadores consultados sostienen que el volumen no se explica únicamente por el flujo habitual del agro ni por las colocaciones habituales. El economista Gabriel Caamaño señaló que el lunes la liquidación del sector agropecuario fue baja y que el ritmo de las semanas anteriores tampoco justifica el salto registrado el martes.
La hipótesis más extendida apunta a una compra en bloque, es decir, un acuerdo bilateral con una contraparte privada o institucional fuera del canal tradicional del mercado de cambios. Esta modalidad permite incorporar montos significativos de una sola vez y explica por qué el volumen no se reflejó en las pantallas habituales del MLC.
Metas con el FMI y la necesidad de diversificar fuentes
El BCRA acumula ya más de 12.000 millones de dólares en lo que va de 2026 y mantiene una racha de 127 ruedas consecutivas con saldo comprador. Aun así, la meta pactada con el Fondo Monetario Internacional exige alcanzar 8.000 millones de dólares adicionales de reservas netas para diciembre. En el segundo semestre la liquidación del campo tenderá a reducirse, por lo que el cumplimiento dependerá cada vez más de las emisiones de deuda corporativa y sub-soberana.
Hasta el momento, las colocaciones de ONs y deuda provincial suman 8.093 millones de dólares. De ese total, 3.528 millones corresponden a empresas del sector energético, 2.250 millones provienen de emisiones sub-soberanas y el resto se distribuye entre infraestructura, servicios financieros, industria y agro. Las operaciones más relevantes de las últimas semanas incluyeron colocaciones de Vista, Edenor y Pluspetrol, además de emisiones menores de Plaza Logística, BST y Banco de Valores.
Reacciones oficiales y señales hacia adelante
El viceministro de Economía José Luis Daza atribuyó la acumulación de reservas al diseño y ejecución del programa económico vigente. En un mensaje publicado en redes sociales destacó que un programa de estabilización bien implementado genera, con o sin acuerdo con el FMI, una fuerte incorporación de divisas internacionales.
El mercado observa con atención el calendario de futuras emisiones. La próxima presentación del vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, ante inversores internacionales será clave para conocer qué montos aún restan girarse y qué emisores podrían aportar divisas en los próximos meses. Mientras tanto, la entidad mantiene un ritmo de intervención prudente, por debajo de la métrica de referencia que establece la consultora Analytica, y prioriza la calidad de las reservas sobre la velocidad de acumulación.
La estrategia actual reconfigura el mapa de oferta de dólares. Si las colocaciones de ONs y deuda sub-soberana se sostienen, el BCRA podrá cumplir la meta de diciembre sin depender exclusivamente del ciclo agrícola. La evolución del calendario de emisiones y el comportamiento de los grandes emisores determinarán si esa fuente alternativa mantiene su ritmo en la segunda mitad del año.
