El dólar mayorista cerró este miércoles en 1.474,50 pesos, tras registrar un alza de tres pesos o 0,2 por ciento. La suba puso fin a una serie de tres jornadas consecutivas de retrocesos y se concretó en un volumen operado de 575,6 millones de dólares en el segmento de contado con liquidación. En lo que va de julio, el tipo de cambio oficial acumula una baja de 7,50 pesos, equivalente a 0,5 por ciento.
Comportamiento del mercado mayorista
Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, señaló que en los tres primeros días de la semana el dólar mayorista descendió 13,50 pesos, frente a una caída de solo 50 centavos en la semana anterior. El Banco Central mantuvo el techo de su régimen de bandas cambiarias en 1.825,19 pesos, lo que dejó al dólar mayorista a 350,69 pesos o 23,8 por ciento por debajo de ese límite superior.
El economista Gustavo Ber observó que el dólar mayorista se estabilizó alrededor de los 1.375 pesos tras las recientes bajas, en un contexto de fuertes compras por parte del Banco Central. Esta combinación de estabilidad y acumulación de reservas se considera positiva para avanzar simultáneamente en los objetivos de reservas y desinflación.
Reacción del dólar minorista y blue
El dólar al público se mantuvo sin cambios en 1.495 pesos para la venta en el Banco Nación. En paralelo, el dólar blue avanzó diez pesos o 0,7 por ciento hasta alcanzar los 1.530 pesos. Esta diferencia entre el tipo de cambio oficial y el paralelo refleja la persistencia de una brecha que los operadores siguen de cerca.
Mercado de futuros y expectativas
En el mercado de dólar futuro se negociaron contratos por el equivalente a 784 millones de dólares, con precios mayoritariamente al alza entre 0,1 y 0,4 por ciento. El contrato más operado, con vencimiento a fines de julio, subió 2,50 pesos hasta 1.483,50 pesos, frente a un techo de bandas proyectado en 1.844,87 pesos para esa fecha.
Tras conocerse el dato de inflación de junio del 1,9 por ciento informado por el INDEC, el techo de las bandas se ampliará a 1.879,92 pesos para el cierre de agosto. Los contratos para fin de mes próximo cerraron en 1.511 pesos, a 368,92 pesos o 24,4 por ciento de esa referencia.
Perspectivas de analistas sobre reservas
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, recordó que el Banco Central adquirió 532 millones de dólares en una sola jornada, la compra más alta de la actual gestión y la sexta mayor desde 2003. Esta operación habría respondido a una compra en bloque vinculada a deuda provincial o corporativa. Con este resultado, la autoridad monetaria acumula 12.277 millones de dólares en lo que va de 2026 y 1.102 millones solo en julio. Las reservas brutas internacionales alcanzaron los 48.687 millones de dólares.
Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, advirtió que el programa financiero, aunque conservador, podría ejercer presión sobre las reservas por las compras de dólares al Banco Central. Si la demanda de pesos no se expande, el Tesoro podría enfrentar renovaciones superiores al 100 por ciento, recurrir a ventas de bonos en el mercado secundario o incrementar pasivos remunerados.
Contexto macroeconómico y próximos vencimientos
Los expertos de Max Capital evaluaron que la apreciación del tipo de cambio observada esta semana, impulsada en parte por una mejora en los términos de intercambio y una normalización gradual del ritmo de liquidación del agro, sugiere que el Gobierno no necesita convalidar una suba agresiva de tasas. Sin embargo, consideraron que las autoridades serán cuidadosas de no validar tasas inferiores a las del mercado.
Toda la atención del mercado se traslada ahora a la licitación del Ministerio de Economía, que busca renovar vencimientos por un total de 3 billones de pesos. La evolución de las reservas y el comportamiento del tipo de cambio en las próximas semanas dependerán de la demanda de pesos y de la capacidad del Tesoro para administrar los próximos pagos sin generar presiones adicionales sobre el mercado cambiario.
