El cierre de operaciones del 17 de julio dejó al euro en 12,18 bolivianos, un salto del 4,08 por ciento frente al cierre anterior. Esta variación se inscribe en un proceso más amplio de reacomodo del sistema cambiario boliviano que comenzó a tomar forma a finales de 2025 y que se aceleró con la llegada de recursos externos anunciados para el trienio 2026-2028.
Orígenes de la presión sobre el tipo de cambio
Durante más de una década Bolivia mantuvo un régimen de tipo de cambio fijo que perdió anclaje cuando las reservas internacionales descendieron por debajo de los niveles considerados prudenciales. La decisión de liberar gradualmente el acceso a divisas en el primer semestre de 2026 respondió a la necesidad de evitar un colapso mayor del mercado oficial. El Banco Central de Bolivia comenzó entonces a publicar referencias diarias cercanas a 9,21 bolivianos para la compra y 9,40 para la venta, cifras que desplazaron rápidamente al antiguo ancla de 6,96 bolivianos en las operaciones comerciales reales.
El euro, al cotizarse en mercados internacionales frente al dólar, capturó parte de esa volatilidad interna. Su avance semanal del 5,41 por ciento y su variación interanual del 53,88 por ciento reflejan tanto el movimiento global de la moneda europea como la depreciación acelerada del boliviano en el segmento paralelo y en las nuevas referencias del Banco Central.
Reformas cambiarias y expectativas de financiamiento externo
El anuncio de un crédito de 4.500 millones de dólares del Banco Interamericano de Desarrollo activó una breve estabilización del mercado paralelo a inicios de 2026, con cotizaciones que rozaron los 9,64 bolivianos. Sin embargo, esa calma resultó efímera una vez que los agentes económicos percibieron que la liberación de divisas sería gradual y condicionada al cumplimiento de metas fiscales. El Gobierno se comprometió a reducir el déficit al 7 por ciento del PIB, meta que choca con proyecciones de inflación que oscilan entre el 15 y el 17 por ciento según distintas instituciones.
El Fondo Monetario Internacional advirtió que sin control estricto de la emisión monetaria la inflación podría superar el umbral del 15 por ciento. Esa advertencia se tradujo en una mayor demanda de activos denominados en euros y dólares como cobertura, impulsando la cotización observada el 17 de julio.
Impacto sectorial y casos concretos
El encarecimiento del euro afecta directamente a las importaciones de bienes de capital provenientes de la zona euro, en particular maquinaria agrícola y equipos médicos. Una empresa de Santa Cruz que renovaba tractores cada tres años reportó un incremento del 38 por ciento en el costo en bolivianos respecto al mismo pedido realizado en 2024. Esa diferencia obliga a postergar inversiones o a recurrir a crédito más caro en el mercado local.
En el sector turístico, los paquetes vendidos a europeos se volvieron más competitivos, pero los costos operativos en combustible y repuestos importados subieron en paralelo. Hoteles de La Paz y Sucre registraron una caída del 12 por ciento en márgenes durante el segundo trimestre, según datos preliminares de la Cámara de Hotelería.
Consecuencias sociales y distribución del ajuste
La volatilidad medida en 42,49 por ciento supera el umbral de referencia del 40,6 por ciento y genera incertidumbre en los hogares que reciben remesas desde España y Alemania. Familias que dependían de esos envíos para cubrir gastos de educación superior ven reducido su poder adquisitivo real. En El Alto, un grupo de estudiantes de la Universidad Pública de El Alto organizó una colecta para cubrir la diferencia cambiaria de becas que antes alcanzaban para un semestre completo y ahora apenas cubren diez semanas.
El Banco Mundial proyecta una contracción del PIB del 1,1 por ciento para 2026, mientras la CEPAL estima un crecimiento marginal del 0,5 por ciento. Ambas cifras apuntan a un escenario de estancamiento que amplifica el efecto de cualquier variación cambiaria sobre el empleo informal, sector que representa más del 60 por ciento de la fuerza laboral boliviana.
Rutas de evolución y riesgos de mediano plazo
La publicación diaria de referencias por parte del Banco Central busca reducir la brecha entre el mercado oficial y el paralelo, pero su efectividad depende de la llegada efectiva de los recursos externos comprometidos. Si el desembolso del BID se retrasa, la presión sobre el euro y el dólar podría intensificarse nuevamente antes de finalizar el año. En ese caso, la unificación cambiaria prevista para el segundo semestre enfrentaría mayores resistencias políticas y sociales.
La experiencia de otros países que transitaron procesos similares indica que la estabilización requiere no solo liquidez externa, sino también credibilidad en el manejo fiscal. Bolivia enfrenta ahora la tarea de demostrar que puede sostener la disciplina anunciada sin recurrir a emisión monetaria que alimente de nuevo la inflación y la demanda de divisas.
