El oro registró un avance este miércoles impulsado por la debilidad del dólar y por el retroceso de los rendimientos de los bonos soberanos desde máximos de varias décadas, en un entorno en el que los mercados aguardan las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal en busca de señales sobre la trayectoria de las tasas de interés.
En el mercado al contado, el metal precioso ganaba 0.8% y se ubicaba en 4,370.19 dólares por onza, mientras que los futuros del oro en Estados Unidos subían 0.1% hasta 4,425.4 dólares. El movimiento se produjo un día después de una caída cercana a 2%, cuando el alza de los costos de financiamiento de largo plazo en economías como Estados Unidos, Alemania y Japón había presionado a los activos sin rendimiento, entre ellos el oro.
Señales cruzadas en los mercados
La recuperación de este miércoles estuvo ligada a una pausa en la venta masiva de bonos, que alivió parcialmente la presión sobre las tasas y debilitó al dólar. Para el oro, esa combinación suele ser favorable porque reduce el costo de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses y, al mismo tiempo, mejora su atractivo frente a otras alternativas denominadas en moneda estadounidense.
La referencia más inmediata para los operadores será la publicación de las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), prevista para las 18:00 GMT. Ese documento puede ofrecer detalles sobre el tono interno de la Fed respecto de la inflación, el crecimiento y la conveniencia de sostener las tasas en niveles elevados por más tiempo, un factor que ha ganado relevancia tras el repunte de los rendimientos globales.
Una pausa, no un cambio de tendencia
Pese al rebote, el mercado sigue expuesto a fuerzas contrapuestas. Por un lado, persisten tensiones geopolíticas que respaldan la demanda de refugio; por el otro, la política monetaria continúa condicionando el comportamiento del metal. Nikos Tzabouras, analista senior de mercados de Tradu.com, propiedad de Jefferies, señaló que el oro podría seguir enfrentando dificultades para marcar una trayectoria clara en el corto plazo debido a esa combinación de factores.
El mismo analista agregó que el entorno macroeconómico mejora gradualmente para el metal, en la medida en que se moderan las presiones sobre los precios y se fortalecen los argumentos para que la Reserva Federal mantenga las tasas. En ese marco, consideró que el oro está bien posicionado para prolongar su recuperación más allá del umbral de 4,500 dólares, aunque esa proyección dependerá de la lectura que el mercado haga de las minutas y de la evolución de los rendimientos reales.
Metales preciosos en movimiento
El comportamiento del oro no fue aislado. La plata al contado subía 0.1% a 63.4 dólares por onza, mientras que el platino avanzaba 1.3% hasta 1,734.32 dólares y el paladio ganaba 0.3% a 1,294.44 dólares. El avance simultáneo sugiere que la mejora de ánimo en el complejo de metales preciosos respondió más a la corrección del dólar y de los bonos que a un cambio específico en la oferta física de cada metal.
En conjunto, la sesión refleja un mercado que sigue muy sensible a las señales de la Fed y a la dirección de la renta fija global. Mientras no haya claridad sobre la duración del sesgo restrictivo de la política monetaria estadounidense, el oro probablemente seguirá oscilando entre el respaldo que le dan los riesgos geopolíticos y la presión que ejercen los rendimientos elevados.
