El peso colombiano mantuvo su fortaleza frente al dólar y llevó la Tasa Representativa del Mercado a 3.241,75 pesos para el viernes 10 de julio de 2026. Este nivel, según analistas consultados, se ubica por debajo del rango de equilibrio y solo comenzaría a corregirse de forma gradual hacia 2027. La caída reciente fue acelerada: en lo corrido de julio la divisa perdió 191,96 pesos.
En lo que va de 2026 la reducción acumulada alcanza 508,21 pesos y en los últimos doce meses retrocedió 764 pesos. El movimiento dejó al peso con una revaluación de 4% en julio, de 16,4% en lo corrido del año y de 24,4% en un año, lo que representa la tercera mayor apreciación del siglo XXI y la mayor en una década.
Factores que impulsaron la apreciación
De acuerdo con Bancolombia, el descenso del dólar responde a una combinación de factores externos y locales. Entre los primeros destaca el debilitamiento global de la moneda estadounidense. Entre los segundos resalta la decisión del Banco de la República de elevar su tasa de interés al 12%, por encima de lo esperado por los analistas, lo que aumentó el atractivo de Colombia para capitales extranjeros.
La junta directiva del banco central retomó su ciclo alcista y dejó la tasa en su nivel más alto desde marzo de 2024. Esa postura favorece operaciones financieras que buscan rendimiento en mercados con tasas superiores a las de economías desarrolladas.
Al aislar factores temporales de liquidez y compararlos con exportaciones, inflación y el comportamiento de monedas comparables de la región, el diagnóstico de la entidad financiera indica que la tasa de cambio está desalineada de sus valores de largo plazo.
Rango técnico de equilibrio
Los modelos de balance técnico de Grupo Cibest ubicaron la tasa de cambio teórica formal en 3.710 pesos. Al incorporar variables de mediano plazo, el rango técnico de equilibrio ideal se sitúa entre 3.710 y 3.880 pesos, un nivel claramente superior al precio actual.
Una de las razones de esa desalineación fue una fuerte inundación de dólares en el mercado local. Entre septiembre y diciembre del año pasado el Ministerio de Hacienda vendió cerca de 9.000 millones de dólares para financiar movimientos internos del Gobierno. Esa inyección incluyó la venta de 23 billones de pesos en bonos públicos a Pimco.
Reacción de las firmas internacionales
El fortalecimiento del peso llevó a Goldman Sachs a revisar sus proyecciones. El banco ahora espera que el dólar se ubique en 3.350 pesos en tres meses, en 3.300 pesos en seis meses y en 3.200 pesos dentro de un año, por debajo de sus previsiones anteriores. La entidad sostiene que la relación tradicional entre petróleo y tasa de cambio perdió fuerza en las últimas semanas.
Entre los factores internos, Goldman Sachs destacó la expectativa de un ajuste fiscal superior al 3% del producto interno bruto y la continuidad de una política monetaria restrictiva para contener la inflación. Solo en el último mes el peso ganó cerca de 6% frente al dólar y en 2026 acumuló una apreciación superior a 10%.
La firma reconoce que la moneda colombiana ya opera por encima de lo que considera su valor de equilibrio, estimado alrededor de 3.500 pesos por dólar. Su escenario depende de que el ajuste fiscal prometido por el Gobierno se materialice; si las medidas no avanzan o enfrentan trabas en el Congreso, parte del optimismo podría desaparecer.
Perspectivas de corrección gradual
Bancolombia prevé que el dólar se moverá en un canal de transición técnica entre 3.400 y 3.650 pesos en los próximos meses, mientras el sistema financiero absorbe el remanente de liquidez. El ritmo al que suba dependerá del control de la inflación, el clima por el fenómeno de El Niño y el crecimiento de sectores como la construcción y la producción de energía.
La convergencia estable por encima de 3.700 pesos se consolidaría durante 2027, cuando se disipen por completo los factores extraordinarios de oferta. La velocidad de esa normalización dependerá de la disciplina fiscal del nuevo Gobierno, de la evolución del Índice de Precios al Consumidor, de las condiciones de seguridad y del rezago en sectores como el minero-energético y la construcción.
Escenarios más agresivos
La encuesta de Citi sitúa el promedio de cierre de 2026 en 3.629 pesos, aunque hay estimaciones más agresivas para el corto plazo. Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia de Alianza Valores, afirmó que el dólar podría perforar la barrera de 3.000 pesos si el gobierno entrante concreta sus propuestas fiscales.
Daniel Velandia, jefe de investigaciones económicas de Credicorp Capital, consideró que una caída por debajo de 3.000 pesos es poco probable, aunque no imposible. Estima que puede haber una caída adicional de 100 o 150 pesos en las próximas semanas, pero en los próximos meses ya se estaría pensando más en estabilidad e inclusive una parcial reversión de la tendencia bajista.
Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, señaló que ese escenario es posible por las altas tasas locales y por la estrategia de carry trade que Colombia adelanta para controlar la deuda. El comportamiento responde, en parte, a que el Banco de la República mantiene una tasa de interés de 12%, muy superior a la de otras economías donde los tipos están alrededor de 3%.
