El desempeño del comercio exterior mexicano en mayo de 2026 revela una expansión significativa que contrasta con la moderación observada en los precios internos. Las cifras del INEGI indican que las exportaciones aumentaron 25.4% respecto al mismo mes del año anterior, mientras las importaciones lo hicieron en 24.0%. Este dinamismo se vincula directamente con la revisión al alza del PIB de Estados Unidos, que alcanzó 2.1% anualizado en el primer trimestre, según datos del Departamento de Comercio.
La integración productiva bajo el T-MEC explica parte de este resultado. Las cadenas de suministro regionales han fortalecido los flujos comerciales entre México, Estados Unidos y Canadá, elevando el costo de cualquier disrupción en el acuerdo. Sin embargo, este impulso externo no se ha traducido aún en una mejora notable del empleo formal dentro del país.
Mercado laboral y limitaciones estructurales
La Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo correspondiente a mayo registró una tasa de desocupación de 2.8%, prácticamente sin variación respecto a abril. Aunque esta cifra se mantiene en niveles históricamente bajos, el problema radica en la escasa generación de puestos formales reportada mes a mes por el IMSS. La mayor parte del ajuste en la fuerza laboral continúa recayendo sobre el empleo informal, lo que limita la calidad de la recuperación económica y reduce la capacidad de consumo sostenido de los hogares.
Esta desconexión entre el vigor exportador y la debilidad del mercado interno de trabajo plantea interrogantes sobre la distribución de los beneficios del nearshoring. Las empresas que operan bajo esquemas de exportación intensiva generan divisas y contribuyen al superávit comercial, pero su efecto multiplicador sobre el empleo calificado y bien remunerado sigue siendo limitado.
Evolución de los precios y decisión de Banxico
En la primera quincena de junio la inflación general descendió hasta 3.55% anual. La inflación subyacente, que excluye componentes volátiles, se ubicó en 4.12%, manteniendo una trayectoria descendente que reduce las presiones sobre las expectativas de mediano plazo. Este comportamiento permitió a la Junta de Gobierno de Banxico decidir por unanimidad mantener la tasa de interés interbancaria en 6.50% el 26 de junio.
La autoridad monetaria considera que la ausencia de presiones excesivas de demanda y el descenso progresivo de los precios justifican la pausa. El comunicado oficial proyecta que la inflación convergerá a la meta de 3.0% durante el segundo trimestre de 2027. La Reserva Federal adoptó una decisión equivalente al mantener sin cambios su tasa de fondos federales, lo que reduce el diferencial de tasas y mitiga presiones adicionales sobre el tipo de cambio.
Riesgos y oportunidades hacia adelante
El principal desafío para la política económica mexicana consiste en aprovechar el impulso externo sin generar desequilibrios internos. El nearshoring y el crecimiento de la demanda de infraestructura relacionada con inteligencia artificial ofrecen una ventana de oportunidad para elevar la productividad y diversificar las exportaciones más allá de los sectores tradicionales. Sin embargo, la persistencia del empleo informal y la lenta creación de puestos formales podrían limitar el efecto de derrame sobre el consumo y la inversión doméstica.
Las autoridades enfrentan la tarea de diseñar incentivos que canalicen parte de los flujos de inversión extranjera directa hacia sectores de mayor valor agregado y hacia regiones con menor dinamismo. Al mismo tiempo, la trayectoria descendente de la inflación otorga margen para evitar ajustes abruptos en la política monetaria que podrían frenar la actividad productiva en un momento de relativa bonanza externa.
El escenario para el cierre de 2026 depende, en buena medida, de la capacidad de las empresas y del gobierno para traducir el superávit comercial en mejoras estructurales del mercado laboral y de la infraestructura logística. De no concretarse avances en estos frentes, el crecimiento podría estabilizarse en niveles moderados pese al favorable entorno internacional.
