El secretario de Hacienda, Edgar Amador Zamora, rechazó de inmediato el recorte del FMI a las previsiones de crecimiento de México y sostuvo que la economía nacional superará las cifras de 1.2 por ciento para 2026 y 1.9 por ciento para 2027. La declaración llegó horas después de que el organismo multilateral ajustara a la baja sus estimaciones, en un contexto donde Banxico ya había reducido su propio pronóstico a 1.1 por ciento.
La divergencia de pronósticos revela tensiones metodológicas
El FMI basa su revisión en la desaceleración del comercio global y en la posible contracción de la demanda estadounidense. Hacienda, en cambio, privilegia el efecto de la relocalización de cadenas productivas y el gasto público comprometido en infraestructura energética. Esta diferencia no es meramente numérica: refleja dos lecturas distintas sobre qué variables dominarán el ciclo 2026-2027.
Los datos de inversión extranjera directa del primer semestre de 2025 muestran que los sectores automotriz y de equipo médico mantuvieron flujos superiores a los 8 mil millones de dólares, aun cuando las exportaciones totales registraron una ligera contracción. Esa resiliencia sectorial es el argumento central que utiliza Hacienda para cuestionar el pesimismo externo.
Repercusiones en la planeación presupuestal estatal
Los gobiernos estatales que elaboran sus proyectos de presupuesto con base en estimaciones del FMI enfrentan ahora un dilema práctico. Si la recaudación federal participable crece más de lo previsto, los estados con alta dependencia de participaciones podrían registrar superávits inesperados; sin embargo, aquellos que ya recortaron inversión pública ante el escenario pesimista del FMI tendrán que revisar sus prioridades de gasto en los próximos meses.
Empresas constructoras y proveedoras de materiales han reportado que varios gobiernos estatales congelaron licitaciones de obra pública a la espera de mayor claridad. Una revisión al alza de las estimaciones de Hacienda podría destrabar esos proyectos, pero también generaría presión inflacionaria en insumos básicos si la demanda se recupera con rapidez.
El sector financiero y la valoración de activos
Analistas de bancos internacionales han señalado que la postura de Hacienda introduce un sesgo alcista en el tipo de cambio y en los bonos soberanos mexicanos. Si el mercado incorpora un crecimiento superior al 1.5 por ciento para 2026, el peso podría fortalecerse frente al dólar en el corto plazo, reduciendo el costo de la deuda denominada en moneda extranjera. No obstante, esa misma apreciación encarecería las exportaciones no petroleras, afectando márgenes de las medianas empresas manufactureras.
Los fondos de pensiones y aseguradoras que mantienen posiciones en deuda mexicana observan con atención si el Banco de México mantiene su tono restrictivo o si relaja la política monetaria ante señales de mayor dinamismo interno. Una divergencia prolongada entre el pronóstico oficial y el del FMI podría complicar la coordinación entre política fiscal y monetaria.
Perspectivas de organismos multilaterales y sector privado
El FMI ha reiterado que sus revisiones responden a modelos que incorporan riesgos globales de fragmentación comercial. Representantes del sector privado, por su parte, destacan que las encuestas de expectativas de Banxico ya muestran una mediana de crecimiento de 1.3 por ciento para 2026, cifra intermedia entre las dos visiones. Esta convergencia parcial sugiere que el mercado no descarta del todo el escenario más optimista de Hacienda, pero tampoco lo adopta como base central.
Organismos empresariales como el Consejo Mexicano de Negocios han pedido mayor transparencia sobre los supuestos de ingresos tributarios que sustentan la postura de Hacienda. Sin esa información, argumentan, resulta difícil evaluar si el optimismo fiscal se traduce en mayor gasto o en un colchón de precaución ante contingencias externas.
Riesgos de sobreestimación y escenarios alternativos
El principal riesgo radica en una eventual desaceleración más profunda de la economía estadounidense durante el segundo semestre de 2026. Si las exportaciones manufactureras caen por debajo de lo proyectado, la brecha entre las estimaciones de Hacienda y la realidad podría ampliarse, obligando a ajustes presupuestales de último minuto. Otro factor a vigilar es la evolución de las remesas, que en 2025 representaron más de 3 por ciento del PIB y que podrían moderarse si el empleo en Estados Unidos se debilita.
En el extremo opuesto, un repunte inesperado de la inversión privada impulsado por nuevos anuncios de nearshoring podría validar la visión de Hacienda y generar un efecto multiplicador en el consumo interno. La probabilidad de este escenario depende en gran medida de la resolución de tensiones comerciales entre México y sus principales socios.
La Secretaría de Hacienda ha indicado que publicará en las próximas semanas un documento técnico con los supuestos que sustentan su optimismo. Hasta entonces, tanto analistas como autoridades estatales operarán bajo dos escenarios paralelos, con las consiguientes implicaciones para la asignación de recursos y la gestión de riesgos.
