Las acciones de Knorr-Bremse registraron un avance del 1,6% el jueves tras el anuncio de JPMorgan de colocar al fabricante alemán de sistemas de frenado bajo vigilancia de catalizador positivo. La decisión se tomó antes de la publicación de los resultados del segundo trimestre y se basa en una relación riesgo-recompensa más favorable que la prevista inicialmente por el banco.
El analista Akash Gupta explicó que JPMorgan se sitúa ahora un 3% por encima del consenso previo al trimestre en ventas y un 4% por encima en el EBIT ajustado. Los pedidos más sólidos de camiones en América del Norte, difundidos después del análisis preliminar, podrían impulsar la captación de pedidos en el segmento de vehículos comerciales de la empresa.
Recuperación de pedidos en Norteamérica
La señal de vigilancia positiva se apoya principalmente en la recuperación observada en los pedidos de camiones en América del Norte. Los datos preliminares de ACT Research correspondientes a junio mostraron 31.400 unidades de Clase 8, lo que representa un aumento del 18% respecto a mayo y del 231% interanual. Los pedidos de las Clases 5-8 alcanzaron 52.100 unidades, un 138% más que el año anterior.
JPMorgan destacó que los pedidos sectoriales de Clase 8 para el segundo trimestre completo crecieron un 169% interanual. Esta mejora se atribuye en parte a compras anticipadas antes de la entrada en vigor de las nuevas normas de emisiones de la EPA. Dado que Norteamérica constituye la región más rentable para el negocio de sistemas de vehículos comerciales de Knorr-Bremse, los analistas consideran que esta fortaleza augura una recuperación de márgenes en la segunda mitad del año.
Proyecciones para el trimestre
Para el segundo trimestre, el banco estima pedidos por 2.200 millones de euros, ingresos de 2.150 millones de euros (un 7% más interanual y un 3% por encima del consenso) y un EBIT ajustado de 305 millones de euros (un 16% más interanual y un 4% superior al consenso). Esta última cifra se sustenta en una expansión de margen de 110 puntos base.
El pronóstico de margen de EBIT ajustado para el primer semestre se sitúa en el 13,9%. El banco identifica potencial para una mejora en la guía de margen de EBIT ajustado para todo el año, actualmente en torno al 14%.
Nuevos objetivos a medio plazo
Junto con los resultados trimestrales, Knorr-Bremse presentará nuevos objetivos a medio plazo. La compañía ya ha superado su meta anterior de margen para el segmento ferroviario (RVS), fijada por encima del 16%. Sin embargo, el objetivo de margen para vehículos comerciales, superior al 13,5%, sigue fuera de alcance debido en parte a la debilidad del mercado estadounidense.
Los analistas esperan que la dirección reitere el objetivo del 13,5% para el segmento de vehículos comerciales y establezca una nueva meta para el segmento ferroviario por encima del 19%. También se anticipa un aumento del objetivo de retorno sobre el capital empleado, que actualmente supera el 20%. Según JPMorgan, una posible superación de resultados en el segundo trimestre y una mejora en la guía podrían llevar al mercado a percibir estos nuevos objetivos como conservadores.
Calificación y precio objetivo
A pesar de la vigilancia positiva, JPMorgan mantuvo su calificación Neutral sobre la acción. El banco argumenta que existe un potencial alcista muy limitado respecto a su precio objetivo de 108 euros. Esta postura refleja la valoración actual de la compañía frente a las expectativas de mejora operativa derivadas de la recuperación de pedidos.
El movimiento de la acción se produce en un contexto donde los inversores evalúan tanto los datos de pedidos recientes como las perspectivas de márgenes para la segunda mitad del ejercicio. La combinación de estos factores ha generado un mayor interés en el valor antes de la publicación de los resultados.
