Los ingresos fiscales de agosto revelaron un panorama que genera interrogantes sobre la trayectoria de la economía nacional. Tras un repunte de 0,8% en junio en la actividad económica, estimaciones privadas indican que habría vuelto a caer en julio. Este dato refuerza la imagen de una economía serrucho, caracterizada por meses de subas y bajas sin una tendencia consolidada clara. A eso se suma una nueva señal de alerta en la recaudación de los impuestos vinculados con la actividad económica.
La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) informó que las tres fuentes de ingresos tributarios, DGI, Aduana y Anses, recaudaron 20,5 billones de pesos en agosto. El monto representó una suba nominal de 33,5% frente a igual mes del año anterior, una variación que habría empardado o perdido por poco con la inflación proyectada para el mismo período. La dinámica de los recursos tributarios no mide por sí sola la evolución de la economía, pero el comportamiento de los gravámenes ligados al consumo y a las operaciones bancarias aporta referencias sobre el movimiento de empresas y familias dentro de los circuitos formales.
Variaciones en los principales tributos
En agosto, tanto el impuesto a los Débitos y Créditos bancarios (conocido como impuesto al cheque) como el Impuesto al Valor Agregado (IVA) registraron variaciones nominales inferiores al aumento del promedio de precios. “Del lado débil, los tributos ligados a la actividad económica siguieron flojos: IVA DGI cayó -3,0% interanual real (-1,6% acumulado enero-agosto), créditos y débitos profundizó la contracción a -9,1% interanual real (-3,7% acumulado) y contribuciones patronales también dio negativo (-1,5% interanual real y -3,2% acumulado)”, mencionó la consultora Invecq.
Por su parte, el analista de Wise Capital, Ignacio Morales, sostuvo que “el resultado igualó a la inflación proyectada para el mismo período” y “de esta forma, la recaudación interrumpió la leve mejora observada en julio”. “La actividad fiscal acumula un estancamiento evidente. En el acumulado anual, los recursos cayeron un 3,8% en términos reales. La pérdida equivale a unos 6,5 billones de pesos según estimaciones del Iaraf. La floja performance del consumo afectó al IVA, con una baja real tras subir solo un 25,3%”, indicó Morales.
El Impuesto a los Créditos y Débitos registró una suba nominal de 21,5% y quedó por debajo de la inflación proyectada, en torno al 33 por ciento. Por su relación con las transacciones bancarias, este tributo suele seguirse como una referencia del movimiento de compañías y hogares, aunque su comportamiento también responde a cuestiones normativas y administrativas. ARCA explicó que la comparación interanual del impuesto estuvo afectada por un día hábil menos de recaudación frente a agosto del año anterior. El fisco nacional también indicó que durante el mes estuvieron vigentes las nuevas exenciones incorporadas en el Decreto 475/2026. Ambos elementos incidieron sobre el resultado y limitaron el aumento nominal de los ingresos por créditos y débitos bancarios.
Factores que influyeron en la recaudación
En el caso del IVA, aumentó 29,6% en términos nominales durante agosto, lo que también lo ubicaría un escalón abajo de la dinámica inflacionaria. La evolución de ese tributo concentró atención porque refleja una parte de las operaciones de compra y venta que pasan por los canales alcanzados por el sistema tributario. El organismo recaudatorio explicó que parte del resultado se debió a que los contribuyentes usaron más saldos a favor de impuestos para pagar otras deudas tributarias. Al mismo tiempo, hubo menos compensaciones de obligaciones con créditos acumulados en otros impuestos. Además, la comparación con el año anterior quedó condicionada por una diferencia: en ese período, las reafectaciones netas habían tenido un efecto positivo sobre la recaudación.
De hecho, la caída de los ingresos obligó al Gobierno a realizar un esfuerzo adicional en agosto para sostener el superávit fiscal. Según la consultora Analytica, el gasto primario devengado cayó 10,3% interanual en términos reales durante el octavo mes del año. Fue el mayor ajuste desde noviembre de 2025.
Análisis de posibles caídas en la actividad
¿Caída en la actividad en agosto? Una fuente de una importante consultora sostuvo que la información tributaria se traduce en una caída del nivel de actividad durante agosto. Bajo su perspectiva, el IVA y el impuesto al cheque permitieron observar esa señal, aunque remarcó que los números del segundo gravamen estuvieron atravesados por cambios internos, entre ellos la menor cantidad de días hábiles. “Lo que te dice es que el nivel de actividad debería haber caído en agosto. Lo ves en el IVA, lo ves en el impuesto al cheque, pero también hay cambios internos; en este último hubo menos días hábiles”, afirmó la fuente.
Si bien en agosto se diluyó el efecto de la cosecha y la minería mantuvo su actividad, la industria se vio afectada por el aumento de los costos y por la situación del sector energético. Ese escenario incentivó a las empresas a liquidar existencias y reducir la producción. Bajo la perspectiva de la consultora LCG, los mayores recursos provenientes de Ganancias y el impuesto a los Combustibles “no fueron suficientes para más que compensar una nueva caída de la recaudación asociada directamente al consumo: IVA DGI bajó 3% anual real, en línea con el promedio de los 7 meses previos, y Créditos y Débitos se desplomó 9% anual real confirmando la caída pronunciada que había mostrado en julio (-11% a/a real)”. Camilo Tiscronia, director de C&T Asesores Económicos, explicó que el IVA y el impuesto al cheque son los tributos que habitualmente se utilizan para obtener una imagen aproximada de lo que ocurre con la actividad. De todos modos, el analista económico aclaró que esa relación no debe interpretarse de forma lineal ya que el monto recaudado también puede modificarse por la proporción de transacciones que se realizan dentro o fuera de la economía formal.
El economista señaló que, cuando la situación se complica, una parte de las transacciones puede pasar a circuitos informales. Ese cambio afecta la percepción de IVA y también los movimientos bancarios, porque ambas variables registran operaciones que circulan por canales formales. Por eso, un menor ritmo de recaudación en esos impuestos puede convivir con transacciones que no quedan reflejadas en las estadísticas tributarias. El analista reiteró que la relación entre los impuestos y el nivel de actividad no es perfecta, pero consideró que las cifras de agosto mostraron cierta debilidad.
Este escenario invita a considerar cómo estas tendencias podrían repercutir en la inversión privada, el empleo y el crecimiento sostenido. La debilidad en la recaudación tributaria por debajo de la inflación proyectada subraya los desafíos para mantener el superávit fiscal en un contexto de costos crecientes y menor confianza en las transacciones formales. Las empresas, ante un entorno de costos más altos y menor demanda, optan por estrategias de ajuste como la liquidación de inventarios y la reducción de la producción.
En un contexto donde la economía muestra signos de menor impulso, estos indicadores refuerzan la necesidad de políticas que estimulen la demanda interna y mantengan el superávit fiscal. La posibilidad de un mayor desplazamiento a la economía informal, aunque difícil de cuantificar, representa un riesgo para la recaudación a largo plazo y para la formalización de la actividad económica. Mientras el Gobierno busca sostener el superávit mediante esfuerzos adicionales, la clave estará en cómo responde a estas señales de debilidad, ya sea a través de medidas de estímulo o ajustes en la política fiscal para contrarrestar los efectos de la inflación y los costos.
Finalmente, los datos presentados invitan a un análisis más profundo sobre la trayectoria económica. El estancamiento en la recaudación acumulada anual, que cayó un 3,8% en términos reales, equivale a una pérdida significativa de recursos. Esto resalta la importancia de entender no solo los números en sí, sino los factores subyacentes que influyen en la actividad económica formal e informal.
La relación entre los impuestos y el nivel de actividad no es perfecta, pero las cifras de agosto mostraron cierta debilidad que merece atención de los policymakers. Con la minería y la cosecha aportando momentos de impulso en algunos sectores, pero la industria y el sector energético actuando como frenos, el panorama general sugiere un crecimiento moderado o incluso negativo en ciertos rubros. Esto podría tener implicaciones para la planificación económica a mediano y largo plazo, incluyendo posibles ajustes en la política monetaria y fiscal.
Implicaciones para el superávit fiscal
La caída de los ingresos obligó al Gobierno a realizar un esfuerzo adicional en agosto para sostener el superávit fiscal. El gasto primario devengado cayó un 10,3% interanual en términos reales, lo que representa el mayor ajuste desde noviembre de 2025. Este ajuste sugiere que el Gobierno ha tenido que lidiar con una menor recaudación mientras mantiene sus compromisos de gasto.
En resumen, los datos de agosto ilustran un momento de transición en la economía, donde la debilidad en algunos indicadores fiscales coincide con intentos de estabilización. Los analistas destacan la necesidad de mirar más allá de los números nominales para entender el impacto real en la actividad económica.
