Taiwán y Corea del Sur concentran cerca de la mitad de la capitalización del índice MSCI Emerging Markets y ya superaron a China como sus mayores mercados. El avance, impulsado principalmente por los semiconductores y la inteligencia artificial, ha cambiado el perfil de la renta variable emergente: después de años de bajo desempeño, el conjunto ha superado al S&P 500 durante los últimos 18 meses.
La magnitud de la concentración queda expuesta por otra comparación: tres empresas de semiconductores con sede en Taiwán y Corea del Sur tienen hoy un peso mayor en el universo de acciones emergentes que los mercados accionarios combinados de México, India, Brasil, Sudáfrica, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.
El liderazgo asiático se apoya en los chips
El desempeño de ambos mercados ha sido extraordinario en 2026: las acciones de Corea del Sur han entregado un retorno aproximado de 80% en dólares estadounidenses, mientras que las de Taiwán han avanzado cerca de 60%. La exposición a la inteligencia artificial es el principal motor de esta evolución, debido al papel de sus compañías en la fabricación de semiconductores de vanguardia.
Los estrategas de UBS CIO consideran que Taiwán y Corea del Sur merecen un lugar en las carteras por su posición difícil de sustituir dentro de la cadena de valor de la inteligencia artificial. Ambos países han acumulado durante décadas conocimiento especializado, talento y cadenas de suministro para producir chips avanzados, mientras que sus competidores globales todavía se encuentran lejos de igualar esas capacidades.
La reciente volatilidad de las acciones de semiconductores no cambia, según UBS, su expectativa de que es poco probable un exceso de oferta estructural. Las grandes empresas tecnológicas continúan compitiendo por desarrollar capacidades de inteligencia artificial y los gobiernos aumentan sus inversiones en infraestructura soberana para reducir su dependencia tecnológica. Aun así, la firma advierte que retornos tan elevados requieren cautela y que no conviene perseguir a los líderes de manera indiscriminada.
Latinoamérica aporta otra fuente de crecimiento
El repunte de los mercados emergentes no se limita a la tecnología. México, Brasil, Colombia, Perú y Chile han registrado ganancias superiores a 50% en dólares durante los últimos 18 meses. En estos casos, el avance ha estado respaldado por precios más altos de las materias primas, una mejora de los fundamentos macroeconómicos, cambios en la dinámica política local y valuaciones consideradas atractivas.
Latinoamérica también ofrece diversificación frente al peso de Asia, al estar más expuesta a activos físicos y a sectores no tecnológicos. En México, el comportamiento reciente de la bolsa ha sido impulsado principalmente por las empresas de minería y materiales, más que por las compañías de consumo discrecional vinculadas con la demanda interna.
La concentración eleva la necesidad de equilibrio
El contexto general continúa siendo favorable para la renta variable emergente. La actividad manufacturera se mantiene saludable, los precios de las materias primas permanecen elevados y el crecimiento de las utilidades es firme. Además, la relación precio/utilidad del índice MSCI Emerging Markets cayó a aproximadamente 10 veces, desde cerca de 13 veces al inicio del año, al considerar las ganancias esperadas para los próximos 12 meses.
La combinación de liderazgo tecnológico asiático y exposición latinoamericana a recursos y sectores tradicionales lleva a UBS CIO a recomendar una distribución geográfica equilibrada dentro de los mercados emergentes. La firma mantiene su convicción en sus oportunidades de innovación transformadora, conocidas como TRIOs: inteligencia artificial, energía y recursos, y longevidad. En ese marco, el universo emergente reúne tanto las tecnologías que impulsan la economía futura como parte de los recursos necesarios para desarrollarlas.
