Los principales índices de Nueva York cerraron en negativo el lunes tras dos jornadas de avances. El Dow Jones bajó 0.26% hasta 52.498,64 puntos, el S&P 500 retrocedió 0.79% a 7.515,84 unidades y el Nasdaq Composite cayó 1.55% hasta 25.873,18 puntos. La reacción se produjo después de que el presidente Donald Trump anunciara el restablecimiento del bloqueo a Irán y nuevas medidas de control sobre el tránsito marítimo en el Estrecho de Ormuz.
Desde el inicio de la guerra el 27 de febrero, los tres índices aún acumulan ganancias: 14.14% para el Nasdaq, 9.26% para el S&P 500 y 7.19% para el Dow Jones. En lo que va del año, los avances son de 11.32%, 9.79% y 9.23% respectivamente. Los inversores se preparan ahora para una semana cargada de resultados corporativos, datos económicos y la comparecencia del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ante el Congreso.
El sector energético como amortiguador temporal
La caída del Dow Jones fue menos pronunciada gracias al repunte de las acciones energéticas, impulsadas por el alza del precio del crudo ante las restricciones al tráfico en Ormuz. Seis de los once sectores del S&P 500 cerraron en positivo, con energía avanzando 3.0%. Sin embargo, este soporte podría diluirse si el conflicto se prolonga y afecta la demanda global de petróleo.
El sector tecnológico, por su parte, fue el más perjudicado con una baja de 2.4%, liderado por pérdidas en NVIDIA, Broadcom y Micron Technology. El índice de semiconductores de Filadelfia registró el peor desempeño del día, con caídas notables en SanDisk, Marvell Technology y Western Digital.
La Fed ante un dilema inflacionario inédito
Kevin Warsh comparecerá el martes y miércoles para su primera audiencia semestral. El nuevo presidente de la Reserva Federal será interrogado sobre los efectos inflacionarios derivados de la escalada entre Estados Unidos e Irán y sobre el probable rumbo de la política monetaria. Los analistas esperan que cualquier señal de endurecimiento adicional genere volatilidad adicional en los mercados de renta variable.
Estados Unidos e Irán intercambiaron ataques el fin de semana, lo que representó una escalada significativa en magnitud y alcance. Esta situación llevó a Trump a reactivar el bloqueo sobre puertos iraníes y generó dudas sobre el futuro de las negociaciones de paz.
Tres variables que redefinen el riesgo geopolítico
La primera variable es la concentración de suministro energético en el Estrecho de Ormuz. Cualquier interrupción prolongada eleva el costo de transporte marítimo y presiona márgenes de empresas importadoras, especialmente en Europa y Asia. La segunda es la exposición de las cadenas de suministro de semiconductores a tensiones en Oriente Medio, ya que varios proveedores clave dependen de rutas que ahora podrían volverse más costosas o inseguras. La tercera es el impacto sobre las expectativas de inflación, que podría obligar a la Fed a mantener tasas más altas durante más tiempo del anticipado por el mercado.
Posturas de inversores institucionales y minoristas
Los gestores de fondos de pensiones y endowments han comenzado a reducir exposición a tecnología y a aumentar posiciones en energía y utilities, según flujos observados en las últimas sesiones. Los inversores minoristas, en cambio, han mostrado mayor resistencia a vender acciones de semiconductores, confiados en el ciclo de inteligencia artificial. Esta divergencia de comportamiento podría amplificar la volatilidad si los datos de inflación de julio superan las expectativas.
Riesgos de escalada y escenarios de paz
El principal riesgo radica en una posible interrupción extendida del suministro de crudo que eleve los precios por encima de 100 dólares el barril durante varios meses. En ese escenario, los márgenes de empresas no energéticas se comprimirían rápidamente y las valoraciones actuales del Nasdaq podrían ajustarse a la baja con mayor fuerza. Por otro lado, una reapertura rápida de canales diplomáticos reduciría la prima de riesgo geopolítico y permitiría que los sectores más castigados recuperen parte de las pérdidas recientes.
Los próximos datos de inflación y las declaraciones de Warsh serán determinantes para calibrar cuánto tiempo permanecerá elevada esta prima de riesgo. Los inversores seguirán de cerca cualquier movimiento en los precios del crudo y en las valoraciones de las empresas de semiconductores, cuyos márgenes dependen en gran medida de la estabilidad de las rutas comerciales globales.
