Bank of America elevó la recomendación de Comet Holding AG desde Bajo Rendimiento hasta Compra y fijó un precio objetivo de 518 francos suizos, un incremento del 81% respecto al nivel anterior. La decisión se basa en la aceleración de proyectos de capacidad greenfield en memoria NAND que, según el banco, beneficiará de forma desproporcionada al proveedor suizo de componentes para equipos de semiconductores.
Tras el anuncio, las acciones de Comet registraron un alza de hasta el 10% en la bolsa suiza. El movimiento refleja la relevancia que el mercado otorga a la exposición de la compañía al ciclo de expansión de la fabricación de obleas NAND.
Exposición directa a la expansión de Lam Research
Comet mantiene una relación comercial directa con Lam Research, que representa más del 40% de sus ingresos. Las cajas de coincidencia y condensadores de vacío de Comet se utilizan de manera intensiva en las máquinas de grabado que Lam suministra a los fabricantes de memorias. Esta integración otorga a la empresa suiza una participación mayor en los proyectos de nueva capacidad NAND en comparación con otros proveedores de equipos semiconductores.
El analista de BofA señaló que la actividad greenfield en NAND muestra mayor visibilidad para 2027 y años posteriores. Los proyectos Micron Singapur, Samsung P5 y las instalaciones Samsung Cheongju M17 encabezan la lista de anuncios recientes orientados a producción a partir de 2028.
Proyecciones de gasto y crecimiento de ingresos
El equipo global de semiconductores de BofA estima que el gasto en equipos de fabricación de obleas crecerá 23,5% en 2026, 31,4% en 2027 y 31,8% en 2028. Dentro de ese total, el segmento NAND se expandirá 19%, 30% y 40% respectivamente. Estos ritmos de inversión contrastan con el período 2024-2025, cuando la industria priorizó actualizaciones de capacidad existente en lugar de nuevas fábricas.
Como resultado, BofA incrementó sus estimaciones de ingresos para Comet entre 7% y 18% para el período fiscal 2026-2028, con mayor contribución de la división PCT. Los supuestos de margen también se revisaron al alza, lo que eleva las proyecciones de EBITDA entre 13% y 57% en el mismo horizonte.
Márgenes y trayectoria de EBITDA
El margen de EBITDA de Comet pasaría del 10% estimado para 2025 al 26% en 2028, impulsado por una mejora en la mezcla de productos y por el alto apalancamiento operativo de la compañía. Esta expansión sustenta una tasa de crecimiento anual compuesto del EBITDA cercana al 70% durante el período, una de las más elevadas entre los fabricantes europeos de equipos para semiconductores.
Las nuevas estimaciones de BofA se sitúan entre 5% y 20% por encima del consenso de mercado para los años fiscales 2026 a 2028, lo que sugiere que los inversores aún no han incorporado plenamente el alcance de la oportunidad NAND.
Oportunidades adicionales y capacidad productiva
Más allá del negocio principal, BofA identificó dos fuentes de posible crecimiento adicional. La línea Synertia registra un aumento en pedidos y podría alcanzar ventas superiores a 100 millones de francos suizos para 2028 si la compañía logra ganar participación de mercado. El producto CA20, por su parte, representa una opción sobre la adopción de tecnología de rayos X para empaquetado avanzado.
Comet dispone de capacidad de producción suficiente para soportar ingresos de hasta 1.000 millones de francos suizos hacia 2030, por lo que las limitaciones de oferta no deberían restringir el crecimiento durante el horizonte de previsión. Los pedidos adicionales provenientes de KIOXIA/Sandisk Kitakami y de la Fase 3 de YMTC Wuhan refuerzan el flujo de proyectos de corto plazo.
El análisis de BofA subraya que la combinación de visibilidad en proyectos greenfield, apalancamiento operativo y valoración atractiva sitúa a Comet como una de las posiciones más directas dentro del universo europeo de proveedores de equipos para la expansión de memorias NAND.
