Barclays proyectó que el mercado global de equipos eléctricos completos para centros de datos alcanzará un máximo de 140 mil millones de dólares en 2028, siempre que solo el 10 por ciento del mercado chino quede abierto a proveedores occidentales. La estimación se basa en un costo aproximado de 4,6 millones de dólares por megavatio y refleja una demanda de infraestructura de inteligencia artificial superior a la prevista por el consenso. Como consecuencia inmediata, la firma elevó sus pronósticos de utilidad operativa para Schneider Electric, Legrand y Siemens en torno al 3 por ciento en promedio.
La revisión de Barclays llega en un momento en que las acciones de Dell Technologies muestran movimientos alcistas, impulsadas por la expectativa de que los centros de datos requerirán despliegues de energía más rápidos y de mayor escala durante los próximos dos años. El análisis incorpora además la transición hacia arquitecturas de corriente directa de 800 voltios, que comenzarán a representar una porción modesta de la capacidad instalada incremental hacia finales de 2027 y podrían alcanzar cerca del 30 por ciento de las nuevas instalaciones en 2029.
Impacto diferenciado por segmento
En el área de equipos de energía, Barclays anticipa que transformadores convencionales, unidades de distribución en rack y sistemas de alimentación ininterrumpida perderán contenido dentro de las instalaciones 800VDC, mientras que los transformadores de estado sólido partirán de una base actual de cero y podrían capturar una porción relevante del valor. Esta misma transición, sin embargo, reducirá la participación de los fabricantes occidentales frente a competidores asiáticos, ya que Delta Electronics comenzará a enviar productos de esta arquitectura a Nvidia a partir del próximo trimestre.
El enfriamiento líquido, por su parte, representa un desafío para los enfriadores tradicionales y un obstáculo menor para las unidades de manejo de aire, pero genera una oportunidad significativa para placas frías y unidades de distribución de enfriamiento. Barclays subraya que el mercado ha subestimado sistemáticamente el peso de los servicios y el software de gestión de infraestructura física, rubros que ya representan el 13 por ciento de las ventas de Legrand en centros de datos y el 16 por ciento de las de Schneider Electric.
Reacciones en las valoraciones bursátiles
La firma elevó la recomendación de Legrand a “sobreponderar” y fijó un precio objetivo de 185 euros, frente a los 159 euros anteriores, al considerar que el mercado subestima tanto la transición tecnológica como los seis negocios de centros de datos adquiridos por la compañía en lo que va del año. Las estimaciones de EBITA ajustado para Legrand se incrementaron entre un 4 y un 6 por ciento para el período 2026-2028.
Schneider Electric mantuvo su calificación de “sobreponderar”, con un precio objetivo revisado a 350 euros desde 340 euros, apoyado en su posición de liderazgo y en su exposición al mercado chino. Las proyecciones de EBITA ajustado para 2026 y 2027 se ajustaron al alza en aproximadamente un 2 por ciento.
En contraste, Siemens permaneció en “infraponderar”, aunque su precio objetivo subió ligeramente a 235 euros. Barclays modeló un crecimiento de las ventas relacionadas con centros de datos del 45 por ciento en el ejercicio 2026 y del 20 por ciento en 2027, antes de estabilizarse, y señaló que el potencial alcista respecto al consenso es limitado mientras la valoración permanece elevada.
El conjunto de cambios refleja una visión más optimista sobre la infraestructura de inteligencia artificial que la que manejan la mayoría de los analistas, pero también introduce matices importantes sobre cómo se repartirá el valor entre proveedores de energía, enfriamiento y servicios en los próximos años.
