Luis Caputo presentó el programa financiero destinado a cubrir los vencimientos de deuda en dólares durante 2026 y 2027, al tiempo que defendió la evolución del tipo de cambio y proyectó una continuación de la desaceleración inflacionaria. El ministro de Economía sostuvo que el peso argentino siguió la tendencia observada en otras monedas frente al dólar y rechazó las críticas inconsistentes según el nivel de la cotización.
Según los datos oficiales, el Tesoro debe afrontar necesidades de financiamiento por 19.200 millones de dólares en 2026 y 24.900 millones en 2027. El plan contempla un excedente de 3.700 millones en 2026 que se reservará para el año siguiente, cubriendo así los compromisos previstos sin requerir emisiones adicionales inmediatas en mercados internacionales.
Respuesta a las críticas sobre el tipo de cambio
Caputo argumentó que el comportamiento del peso replicó el de otras monedas mundiales respecto al dólar. Al referirse a las posturas de quienes cuestionan la política oficial, señaló que resulta inconsistente denunciar atraso cambiario cuando el dólar cotizaba en 1.400 pesos y preocupación cuando alcanzó los 1.500. Esta observación busca destacar la falta de coherencia en ciertos análisis que varían según el nivel de la divisa.
El ministro enfatizó que la cotización actual se encuentra alineada con variables internacionales y descartó señales de desequilibrio estructural. Esta postura se inscribe en un contexto donde el Banco Central ha registrado compras netas de dólares en momentos de presión externa, lo que sugiere una posición de reservas más sólida de lo que algunas interpretaciones sugieren.
Perspectivas para la inflación y la actividad
En materia de precios, Caputo afirmó que el proceso de desinflación retomado desde abril se mantiene en curso. El objetivo oficial apunta a que la inflación converja gradualmente hacia niveles internacionales gracias a la continuidad de la ortodoxia fiscal y monetaria. Aunque el ministro reconoció que el ritmo puede variar, sostuvo que los datos respaldan una trayectoria descendente sostenida.
Respecto al crecimiento, el titular de Economía proyectó que los próximos 18 meses serán los más favorables del gobierno de Javier Milei. Esta afirmación se basa en récords recientes de PBI, exportaciones y consumo, junto con la expectativa de recuperación salarial y jubilatoria que impulsaría la demanda interna. El análisis oficial vincula la baja de inflación con un mayor poder adquisitivo y, por ende, con un consumo más dinámico.
Minimización del efecto político y situación crediticia
Caputo restó importancia al impacto de la salida de Manuel Adorni de la jefatura de Gabinete sobre las variables financieras. Señaló que ese episodio coincidió con un shock externo derivado de la guerra en Medio Oriente, sin que se registraran deterioros significativos en el riesgo país ni en la posición del Banco Central. Los datos, según el ministro, muestran que la inflación continuó descendiendo y el tipo de cambio se mantuvo estable pese al contexto.
En relación con el aumento de la mora bancaria entre familias, Caputo consideró que las deudas no responden principalmente a los ajustes tarifarios. Tres bancos importantes habrían iniciado refinanciaciones a plazos más largos y tasas del 25% anual, lo que el ministro interpretó como una señal de normalización gradual vinculada a la recuperación de la demanda de dinero tras el período electoral de 2025.
Detalle del programa de financiamiento
El esquema para 2026 prevé fuentes por 22.900 millones de dólares, superando las necesidades estimadas. Entre los rubros principales figuran la compra de dólares al Banco Central por 6.700 millones, préstamos con garantía de organismos internacionales por 4.000 millones, desembolsos del FMI por 1.900 millones y emisiones locales por 6.000 millones. También se contemplan privatizaciones por 800 millones y roll over intra sector público por 800 millones.
Para 2027, el plan iguala necesidades y fuentes en 24.900 millones de dólares. Incluye el saldo acumulado de 2026 por 3.700 millones, compras al Banco Central por 4.900 millones, organismos internacionales por 4.200 millones y emisiones locales por 5.000 millones. Las emisiones internacionales permanecen como opción sin monto definido, al igual que otras fuentes por 2.000 millones y privatizaciones por 1.500 millones.
El diseño del programa refleja una estrategia que prioriza el uso de recursos internos y multilaterales antes de recurrir a mercados voluntarios. Esta aproximación busca reducir la dependencia de colocaciones externas en un contexto de volatilidad global, aunque deja margen para emisiones futuras si las condiciones de mercado mejoran.
