El dólar minorista alcanzó los 1.510 pesos tras una serie de incrementos leves durante el último mes. La misma tendencia se registró en el dólar blue, el contado con liquidación y el tipo de cambio mayorista. El Banco Central intervino esta semana a través de canales indirectos: vendió contratos de dólar futuro, concentrados principalmente en el vencimiento de julio, y colocó letras dollar-linked del Tesoro. Ninguna de estas operaciones implicó ventas directas de reservas internacionales.
Fuentes oficiales de Casa Rosada sostienen que el movimiento no obedece a factores internos determinantes. Señalan que el dólar se fortaleció frente a otras monedas a nivel mundial y que esa apreciación se transmite con mayor intensidad a las economías emergentes. En ese marco, el peso argentino habría seguido la depreciación observada en monedas pares sin generar un desequilibrio adicional en el mercado local.
Contexto de la intervención cambiaria
El equipo económico encabezado por Luis Caputo mantiene que la cotización se ubica lejos de los bordes de la banda cambiaria vigente. El director del BICE, Felipe Núñez, reiteró en televisión pública que la depreciación del peso acompaña un fenómeno internacional y que los agregados monetarios crecen por debajo de la inflación. Según esta visión, la desaceleración de precios esperada por consultoras reduce la presión sobre el tipo de cambio.
Sin embargo, otros funcionarios reconocen que dos indicadores generan inquietud: la evolución de la recaudación tributaria y el aumento de la mora crediticia. La primera afecta directamente las transferencias por coparticipación a las provincias y tensiona las relaciones con los gobernadores. La segunda, que ya impacta especialmente a los menores de 35 años, podría limitar el consumo en los meses previos a las elecciones de 2027.
Evolución de la mora y perspectivas de crédito
Datos de la consultora 1816 muestran que la irregularidad en préstamos bancarios y no bancarios siguió creciendo en mayo, a pesar de las advertencias previas de que el pico ya se habría alcanzado. El informe destaca que cuatro de cada diez jóvenes con créditos activos presentan al menos una obligación en mora. No obstante, la misma consultora señala que el bajo peso del crédito en la economía argentina limita el riesgo de una contracción mayor del PBI en los próximos doce meses.
El vocero presidencial Adrián Ravier vinculó la recuperación del crédito a la evolución de la inflación. Afirmó que la baja de tasas de interés, que sigue a la desaceleración de precios, permitirá reactivar la actividad, la inversión y el consumo. El último registro de inflación mensual se ubicó en 2,1 % y el Gobierno espera que el próximo dato rompa el umbral del 2 %.
Repercusiones políticas y fiscales
La caída real de 5,6 % en los giros por coparticipación durante junio de 2026 intensificó los reclamos de los gobernadores. Aunque la asistencia de trece mandatarios provinciales a la jura de Diego Santilli como jefe de Gabinete indica que el apoyo político se mantiene, el Gobierno admite que la posibilidad de avanzar en un acuerdo fiscal amplio se debilita. La necesidad de compensar menores recursos con transferencias adicionales sigue siendo el principal motivo de tensión entre la Casa Rosada y las provincias.
En síntesis, las autoridades presentan el repunte del dólar como un fenómeno transitorio y externo, mientras reconocen que la recuperación sostenida del crédito y la recomposición de la recaudación constituyen desafíos estructurales que condicionarán tanto la actividad económica como el calendario político de los próximos meses.
