La más reciente Encuesta Citi de Expectativas revela que los analistas mantienen posturas enfrentadas respecto al siguiente movimiento de la tasa de referencia del Banco de México. Solo diez de los 37 participantes señalaron una fecha concreta para el ajuste, y de ese grupo la mitad anticipa un alza de 25 puntos base mientras la otra mitad prevé un recorte de igual magnitud.
Tras la decisión del 25 de junio en la que Banxico mantuvo la tasa en 6.50 por ciento, las instituciones que esperan un incremento incluyen a BNP Paribas, Deutsche Bank, Masari Casa de Bolsa, Natixis y Scotiabank México. En sentido contrario, Banco Base, Bankaool, Oxford Economics, Signum Research y XP Investments consideran que el recorte se producirá entre diciembre de este año y algún momento de 2027.
Proyecciones para la tasa de política monetaria
La mediana de las estimaciones para el cierre de 2026 permanece sin cambios en 6.50 por ciento, aunque el rango de pronósticos oscila entre 6.25 y 6.75 por ciento. Para finales de 2027 la expectativa también se mantiene en 6.50 por ciento, con proyecciones que van desde 5.75 hasta 7.25 por ciento.
Estas cifras reflejan la incertidumbre que rodea la trayectoria de la política monetaria en un entorno donde la inflación muestra señales mixtas y el crecimiento económico continúa moderado.
Expectativas de inflación
Los especialistas ajustaron ligeramente sus pronósticos de inflación general. Para el cierre de 2026 se espera un nivel de 4.15 por ciento, por debajo del 4.23 por ciento estimado en la encuesta anterior. Para 2027 la proyección subió de 3.80 a 3.84 por ciento. En el caso de la inflación subyacente, las estimaciones permanecieron estables en 4.20 por ciento para 2026 y 3.85 por ciento para 2027.
La expectativa promedio de inflación anual para el periodo 2028-2032 se ubicó en 3.79 por ciento, cuatro puntos básicos por encima del resultado previo.
Tipo de cambio y crecimiento económico
Respecto al tipo de cambio, el consenso apunta a un nivel de 17.92 pesos por dólar al cierre de 2026, sin variación frente a la encuesta anterior, con un rango entre 17.00 y 19.03 pesos. Para 2027 la previsión se mantuvo en 18.50 pesos por dólar.
En materia de actividad económica, la proyección del PIB para 2026 continúa en 1.1 por ciento, con estimaciones que van desde 0.5 hasta 1.5 por ciento. Para 2027 el consenso se sitúa en 1.8 por ciento, con un intervalo de entre 1.0 y 2.3 por ciento.
Contexto de la pausa monetaria
La prolongada pausa de Banxico refleja la necesidad de evaluar con cautela el comportamiento de la inflación subyacente y las presiones externas. La división observada entre los analistas ilustra la dificultad de anticipar el momento exacto en que el banco central decidirá reanudar el ciclo de ajustes, ya sea al alza o a la baja.
La estabilidad en la mayoría de los indicadores macroeconómicos sugiere que los mercados esperan que la tasa de referencia permanezca en niveles restrictivos durante un periodo prolongado, mientras se acumula información adicional sobre el rumbo de la economía mexicana.
