En la jornada del 7 de julio el euro inició sus operaciones en Uruguay a 46,01 pesos, un nivel que implica un incremento del 1,3% frente al cierre previo de 45,42 pesos registrado por Dow Jones. Este movimiento marca el primer avance diario de la divisa europea tras varias sesiones de estabilidad o retroceso moderado.
La variación semanal alcanza ya el 1,94%, mientras que la comparación interanual muestra un leve incremento del 0,08%. La volatilidad medida en los últimos periodos se ubica en 15,77%, superando el nivel de referencia de 15,01% y señalando un entorno de mayor incertidumbre en el mercado cambiario local.
Proyecciones del tipo de cambio hasta 2028
La última encuesta del Banco Central del Uruguay indica que el dólar podría cerrar 2026 en torno a 40,19 pesos, tras registrar valores proyectados de 38,98 pesos en enero y 39,33 pesos en junio de ese mismo año. Las estimaciones para 2027 apuntan a 41,46 pesos a fines de diciembre, reflejando una trayectoria de depreciación gradual del peso frente a la moneda estadounidense.
Estas cifras surgen de un consenso de analistas que ajustaron sus pronósticos a la baja respecto a las expectativas de julio del año anterior, cuando se anticipaba un crecimiento más dinámico de la economía. La dispersión de las proyecciones para 2026 oscila entre 1,50% y 2,30% de expansión del PBI, lo que evidencia diferencias de opinión sobre la velocidad de recuperación.
Inflación y metas del Banco Central
En materia de precios, la mediana de las proyecciones sitúa la inflación en 4,40% para 2026, con incrementos marginales a 4,45% en 2027 y 4,50% en 2028. Este sendero coincide con el límite superior del rango meta establecido por la autoridad monetaria, lo que sugiere que el BCU podría mantener una postura cautelosa en la conducción de la política monetaria durante los próximos trimestres.
El crecimiento estimado del PBI se mantiene moderado: 1,87% en 2026, 1,85% en 2027 y 1,92% en 2028. Estas tasas representan un recorte significativo frente a las proyecciones de hace un año y reflejan factores como la desaceleración del comercio regional y la persistencia de tasas de interés elevadas en los mercados internacionales.
Historia del peso uruguayo y régimen cambiario
El peso circula como moneda oficial desde 1993, tras la reconversión que eliminó tres ceros a la unidad monetaria anterior. La transición se completó en marzo de ese año luego de que el Banco Central recibiera autorización para emitir los nuevos billetes en octubre de 1991. Durante la década de 1990 se implementó un sistema de bandas de flotación que buscaba anclar expectativas sobre el valor del peso frente al dólar.
La crisis de 2002, marcada por una fuerte salida de capitales durante la presidencia de Jorge Batlle, obligó a abandonar el régimen de bandas y adoptar la flotación independiente que rige hasta la actualidad. Tras la maxidevaluación de ese año, el peso experimentó un periodo de apreciación que mejoró la posición competitiva de algunos sectores exportadores, aunque también elevó el costo de los bienes importados.
Desafíos estructurales de la economía uruguaya
Uruguay mantiene indicadores sociales destacados en América Latina, con un ingreso per cápita elevado, bajos niveles de desigualdad y una clase media que representa cerca del 60% de la población. Sin embargo, el informe del BCU subraya la necesidad de elevar la competitividad, incorporar mayor participación femenina en la fuerza laboral y avanzar en reformas educativas que eleven la productividad a largo plazo.
El comportamiento del euro frente al peso se inscribe en un contexto donde las monedas emergentes enfrentan presiones derivadas de la política monetaria de los principales bancos centrales y de la evolución de los precios de las materias primas. Los operadores locales observan con atención cualquier señal que indique un cambio en la tendencia alcista registrada en la apertura de julio.
