El reporte anual del Banco de Pagos Internacionales (BIS) correspondiente a 2025 coloca a las stablecoins en el centro de la discusión sobre el rediseño del sistema financiero global. Con un volumen de transacciones que alcanzó 28 billones de dólares, estas monedas estables ya no representan un experimento marginal sino un componente estructural que modifica la manera en que se transfiere valor a escala internacional. El análisis del BIS no se limita a describir la tecnología; advierte que su adopción masiva exige repensar tanto la regulación como la política monetaria de economías emergentes como México.
Del Bitcoin a la programabilidad: el origen del cambio
La cadena de bloques surgió en 2009 como respuesta a la desconfianza en intermediarios centralizados tras la crisis financiera. Bitcoin demostró que era posible registrar la tenencia de valor de forma distribuida y resistente a la manipulación sin necesidad de una autoridad única. Sin embargo, la volatilidad inherente a las criptomonedas nativas limitó su uso como medio de pago cotidiano. Las stablecoins surgieron precisamente para resolver esa limitación al anclar su valor a activos estables como el dólar estadounidense, combinando la inmutabilidad de los registros distribuidos con la predictibilidad requerida para transacciones comerciales y remesas.
El BIS identifica dos innovaciones clave que distinguen a este nuevo paradigma: la programabilidad y los registros distribuidos. Mientras que los sistemas tradicionales mantienen la información en bases de datos propietarias que requieren procesos secuenciales de compensación y liquidación, las stablecoins permiten que la información sea accesible de manera simultánea a múltiples participantes. Esta diferencia elimina pasos intermedios y reduce la fricción operativa, especialmente en pagos transfronterizos donde los bancos corresponsales generan costos y demoras significativos.
Beneficios concretos en pagos y remesas
En México, varias empresas ya utilizan stablecoins para procesar pagos empresariales y remesas familiares. La liquidación instantánea que permiten estos instrumentos elimina la necesidad de esperar ventanas operativas de diferentes husos horarios y reduce los costos asociados a múltiples intermediarios. Un caso ilustrativo es el envío de remesas desde Estados Unidos: en lugar de pasar por dos o tres bancos corresponsales, el flujo puede completarse en minutos con una sola transacción en cadena de bloques, manteniendo registros auditables de principio a fin.
La programabilidad añade otra capa de eficiencia. Los contratos inteligentes permiten ejecutar pagos automáticamente cuando se cumplen condiciones predefinidas, como la entrega de mercancías o el cumplimiento de hitos contractuales. Esta característica resulta particularmente útil para cadenas de suministro que cruzan fronteras, donde la coordinación entre proveedores, transportistas y compradores suele generar fricciones administrativas costosas.
Riesgos de integridad y estabilidad financiera
El BIS señala que las stablecoins operan en blockchains públicos donde el pseudonimato dificulta los controles contra el lavado de dinero y el financiamiento al terrorismo. A diferencia de las instituciones financieras reguladas, que verifican identidades y pueden congelar transacciones sospechosas, las redes públicas carecen de mecanismos equivalentes de supervisión rutinaria. Aunque algunas plataformas que operan formalmente en México implementan procedimientos de conocimiento del cliente, el ecosistema más amplio sigue presentando brechas significativas.
Otro riesgo identificado es la desviación de paridad en mercados secundarios. Cuando las stablecoins se negocian fuera de los emisores oficiales, su precio puede alejarse temporalmente del dólar, transformándolas en instrumentos de inversión más que en medios de pago confiables. Esta volatilidad residual introduce incertidumbre para usuarios que esperan estabilidad, especialmente en economías donde el acceso a dólares físicos sigue siendo limitado.
Implicaciones para la soberanía monetaria mexicana
Para México, la adopción acelerada de stablecoins denominadas en dólares representa un desafío estructural. Una penetración significativa podría erosionar el papel del peso como unidad de cuenta en transacciones cotidianas y debilitar los canales de transmisión de la política monetaria de Banxico. Si empresas y hogares prefieren mantener saldos en stablecoins por su liquidez y costos reducidos, la demanda de pesos disminuiría, complicando el control de la inflación y la gestión de las reservas internacionales.
Al mismo tiempo, la integración ordenada de estas tecnologías podría ofrecer ventajas competitivas. Una regulación que exija respaldo 1:1 en activos líquidos, auditorías independientes y cumplimiento de normas contra el lavado de dinero permitiría a México capturar los beneficios de eficiencia sin sacrificar estabilidad. Países que han avanzado en marcos regulatorios claros, como Singapur o Suiza, demuestran que es posible atraer innovación financiera manteniendo supervisión efectiva.
Hacia una regulación inteligente
El BIS plantea que el camino hacia el sistema monetario de próxima generación consiste en incorporar las ventajas tecnológicas a la arquitectura existente, en lugar de construir sistemas paralelos desconectados. Para México, esto implica diseñar reglas que reconozcan la naturaleza híbrida de las stablecoins: su capacidad para operar fuera de fronteras tradicionales y su dependencia de reservas en monedas fiduciarias.
Una estrategia efectiva requeriría coordinación entre la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, Banxico y el Servicio de Administración Tributaria. Establecer requisitos de capital y liquidez para emisores locales, junto con mecanismos de interoperabilidad entre sistemas tradicionales y distribuidos, podría posicionar al país como un hub regional de pagos eficientes. La ventana de oportunidad es limitada: otros países de América Latina ya están avanzando en marcos normativos que podrían desplazar a México si la respuesta regulatoria se retrasa.
El verdadero desafío no radica en la tecnología misma, sino en la capacidad institucional para equilibrar innovación y protección. Las stablecoins no reemplazarán al sistema financiero tradicional, pero sí obligarán a sus actores a adaptarse. México tiene la posibilidad de liderar esta transición si logra traducir las advertencias del BIS en políticas concretas que aprovechen las ventajas de la programabilidad sin comprometer la soberanía monetaria.
