Los futuros de los principales índices estadounidenses se movían cerca de la estabilidad este lunes, mientras los inversores reducían sus expectativas de una subida de las tasas de interés de la Reserva Federal en septiembre. La atención del mercado se desplazaba hacia las minutas de la reunión de política monetaria de julio, los primeros indicadores de actividad de agosto y una nueva tanda de resultados de grandes compañías minoristas.
A las 01:08, hora de referencia del mercado, los futuros del Dow Jones bajaban 26 puntos, equivalentes a un 0,1%. Los contratos del S&P 500 avanzaban un 0,2%, mientras los del Nasdaq 100 subían un 0,5%. El comportamiento dispar reflejaba la cautela de los operadores después de que los índices retrocedieran en la sesión anterior por unas ventas minoristas estadounidenses más débiles de lo previsto y por la presión ejercida sobre el sector tecnológico tras los resultados de Applied Materials.
La Fed pierde protagonismo inmediato
Las señales recientes de enfriamiento económico han reducido la percepción de que la Fed vaya a elevar pronto el costo del dinero. Sin embargo, el descenso de esas apuestas no se ha traducido automáticamente en un alivio generalizado para los mercados. Analistas de Deutsche Bank advirtieron que la curva de rendimientos estadounidense se ha empinado de forma significativa, una señal de que los inversores siguen exigiendo una mayor compensación por mantener deuda a más largo plazo.
El movimiento responde a varios factores simultáneos: el encarecimiento del petróleo, los elevados déficits fiscales de Estados Unidos y la fuerte demanda de capital asociada con la expansión de la inteligencia artificial. En otras palabras, aunque una subida inminente de tasas parece menos probable, persisten presiones que pueden mantener elevados los rendimientos de los bonos y limitar el avance de las acciones.
El índice de volatilidad VIX cayó el viernes a su nivel más bajo de 2026, lo que llevó a Deutsche Bank a identificar señales de una posible pausa estival en los mercados. Esa calma, no obstante, convive con índices bursátiles próximos a máximos históricos y con un mercado de bonos más exigente. Las minutas de la Fed y los datos preliminares de actividad empresarial podrían determinar si el equilibrio se mantiene durante los próximos días.
Resultados minoristas bajo escrutinio
La agenda corporativa ofrecerá una prueba adicional para medir la fortaleza del consumidor estadounidense. Home Depot, Target, Lowe’s y Walmart figuran entre las compañías que presentarán sus resultados esta semana. Sus cifras permitirán evaluar si la debilidad observada en las ventas minoristas responde a una desaceleración puntual o a un deterioro más amplio de la demanda interna.
El mercado prestará especial atención a los volúmenes de ventas, los márgenes y las previsiones para el resto del año. El aumento de los costos puede afectar a los beneficios incluso cuando los ingresos se mantengan firmes, mientras que una orientación prudente de los grandes minoristas podría reforzar la idea de que los hogares están moderando sus gastos. Para la Fed, esa información resulta relevante porque el consumo sigue siendo uno de los principales motores de la economía estadounidense.
Anthropic plantea una valoración exigente
La posible salida a bolsa de Anthropic vuelve a poner de manifiesto las dificultades para valorar empresas de inteligencia artificial con un crecimiento acelerado y una rentabilidad todavía en desarrollo. Según Reuters, la compañía proyecta ganancias anuales de entre 190.000 y 200.000 millones de dólares para 2028. La cifra sería más de cuatro veces superior a los 47.000 millones de dólares de ganancias que la empresa comunicó en mayo.
Banqueros e inversores estarían aplicando múltiplos de valor empresarial sobre esas previsiones futuras para aproximar una posible valoración de la compañía. Aunque este método es habitual en empresas de software de rápido crecimiento, proyectar dos años hacia adelante adquiere una relevancia excepcional en el caso de Anthropic, debido a la velocidad de expansión del negocio y a la magnitud de sus gastos en centros de datos, desarrollo de modelos y contratación de personal.
La proyección no constituye una garantía de resultados ni implica que una oferta pública sea inminente. Sí muestra, en cambio, el nivel de crecimiento que tendría que materializarse para justificar una valoración elevada. La cuestión central para los inversores será determinar cuánto de esa expansión puede convertirse en beneficios sostenibles una vez que aumenten los costos de infraestructura y se intensifique la competencia en el sector.
Ormuz vuelve a tensionar el mercado energético
El tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz disminuyó notablemente durante el fin de semana, en un contexto de riesgos de ataques y de negociaciones aún inconclusas entre Estados Unidos e Irán. Datos de Kpler citados por Reuters indican que cinco buques de carga atravesaron el estrecho el sábado y ninguno lo hizo el domingo, frente a los 31 barcos que habían utilizado esa ruta durante el fin de semana anterior.
La actividad habría quedado prácticamente paralizada después de los ataques registrados la semana pasada contra tres buques operados por la Compañía Nacional de Petróleo de Abu Dhabi, incidentes comunicados por Emiratos Árabes Unidos. Además, Estados Unidos sugirió que podría mantener indefinidamente su bloqueo naval de los puertos iraníes, reduciendo las expectativas de una solución diplomática inmediata.
Antes de los ataques lanzados por Estados Unidos e Israel contra Irán a finales de febrero, más de 130 barcos transitaban cada día por el estrecho. Su importancia para los flujos mundiales de petróleo y gas natural licuado convierte cualquier interrupción prolongada en un riesgo para los precios, los seguros marítimos y las cadenas de suministro. Aun así, los futuros del Brent bajaban un 0,1%, hasta 88,45 dólares por barril, lo que indica que el mercado todavía no descuenta una interrupción total y sostenida.
China crece menos, pero conserva apoyo externo
La producción industrial china aumentó un 4,5% interanual en julio, por debajo del crecimiento del 5,3% registrado en junio y de la expansión del 5% que esperaban los analistas. La Oficina Nacional de Estadísticas atribuyó el desempeño a la debilidad de la demanda interna y al aumento de las presiones sobre los costos.
El índice oficial de gestores de compras del sector manufacturero cayó en julio a territorio de contracción, mientras el consumo doméstico siguió mostrando poca fuerza. La demanda externa, en especial de productos tecnológicos, continuó respaldando las exportaciones y amortiguó parte del impacto sobre la actividad industrial. Sin embargo, las disrupciones en los mercados mundiales de energía y transporte marítimo añadieron nuevos costos para los productores.
Nvidia amplía su papel en la infraestructura de IA
Nvidia negocia una inversión de hasta 3.000 millones de dólares en SB Energy, desarrolladora respaldada por SoftBank Group, según The Information. La compañía participa en un proyecto para construir en Ohio un campus de centros de datos destinado a OpenAI. Las conversaciones también incluirían un posible apoyo crediticio de aproximadamente 100.000 millones de dólares para el desarrollo de esas instalaciones.
Los términos no están cerrados y podrían cambiar. De concretarse, la operación reforzaría la transformación de Nvidia de fabricante de chips a actor financiero y estratégico de la infraestructura necesaria para expandir la inteligencia artificial. El mercado podrá contrastar esa estrategia con los resultados trimestrales que la empresa tiene previsto publicar la próxima semana, en un momento en que las expectativas sobre el crecimiento del sector siguen siendo particularmente elevadas.
