El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, advirtió este lunes que el banco central de Estados Unidos podría verse obligado a elevar las tasas de interés en el corto plazo si los próximos datos de inflación superan de forma persistente el objetivo del 2 %. Sus declaraciones, preparadas para un acto ante la Asociación de Economía Empresarial de Nueva York, situaron a la política monetaria en una “encrucijada” cuya dirección dependerá de la información que se reciba a partir del martes, cuando se publique el índice de precios al consumo.
El dato de inflación como punto de inflexión
Waller subrayó que la Fed no puede mostrarse “indiferente” si los indicadores apuntan en la dirección equivocada. El reporte de inflación que se conocerá esta semana será el primer indicador clave, pero el gobernador también mencionó la necesidad de observar varios meses consecutivos de lecturas más bajas antes de concluir que la desinflación avanza de manera sostenida. Esta cautela refleja la preocupación por que las presiones sobre los precios se estén generalizando más allá de los efectos de los aranceles o del repunte energético reciente.
El funcionario reconoció que existe un argumento creíble para que la inflación retome la senda hacia el 2 % con la configuración actual de la política monetaria. Sin embargo, también planteó como “igualmente plausible” el escenario en el que los datos de las próximas semanas muestren que la inflación se mantiene elevada o incluso repunta, lo que obligaría a adoptar una postura más restrictiva.
El factor geopolítico y los precios del petróleo
Las palabras de Waller se produjeron tras la reanudación del conflicto militar entre Estados Unidos e Irán, un desarrollo que podría impulsar de nuevo los precios del crudo y eliminar uno de los elementos que hasta ahora contribuían a moderar los costos. El gobernador señaló que las presiones inflacionarias observadas en los últimos reportes parecen extenderse por toda la economía y no limitarse a componentes puntuales, lo que podría indicar un proceso de inflación más sistémico.
Reacción de los mercados y expectativas del FOMC
Los operadores de futuros de tasas de interés ajustaron ligeramente sus previsiones tras las declaraciones, elevando la probabilidad implícita de un alza en la reunión de septiembre. Analistas de varios bancos de inversión coincidieron en que el tono de Waller añade incertidumbre a un panorama que ya estaba condicionado por la evolución de la inflación subyacente y por los efectos secundarios de las tensiones comerciales globales.
En la reunión de junio, las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto ya reflejaron mayor preocupación por la persistencia de la inflación. Waller reiteró que no tomará a la ligera las señales inflacionistas y que, de confirmarse otro dato elevado de inflación subyacente esta semana, el FOMC deberá considerar un endurecimiento de la política monetaria en el corto plazo.
Perspectivas a medio plazo
El gobernador insistió en que la Fed necesita varios meses de datos favorables para modificar su valoración sobre la trayectoria de la inflación. Esta posición mantiene abierta la posibilidad tanto de mantener las tasas en su nivel actual como de un ajuste al alza si las condiciones lo requieren. La evolución de los precios energéticos, los efectos de los aranceles y la evolución del mercado laboral seguirán siendo los principales factores que observará el Comité en las próximas semanas.
La intervención de Waller añade un elemento de prudencia a un debate que, hasta hace poco, se inclinaba hacia la expectativa de recortes graduales. Los inversores y los analistas seguirán de cerca los próximos indicadores para determinar si la Reserva Federal opta por mantener o modificar su postura actual.
