El posible aumento del déficit del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles hasta cerca de 14 billones de pesos en 2026 obliga a examinar cómo esta situación podría modificar el equilibrio entre las finanzas públicas y la dinámica de precios internos. La presión ya no se concentra únicamente en la gasolina, sino que se desplaza de forma más marcada hacia el ACPM, lo que introduce cambios en los canales de transmisión económica.
Presión sobre las cuentas fiscales y opciones de ajuste
El escenario proyectado por Bancolombia muestra que mantener los precios actuales del diésel ampliaría el desbalance presupuestal más allá de los 6 billones previstos en el Marco Fiscal de Mediano Plazo. Un ajuste gradual de los precios internos permitiría reducir la obligación acumulada en torno a 2 billones de pesos, siempre que se aplique de manera sostenida a partir de agosto. Esta medida trasladaría parte del costo hacia los consumidores, pero evitaría que el Estado asuma un pasivo mayor que podría comprometer otras partidas del gasto público.
Al mismo tiempo, postergar cualquier incremento mantiene el subsidio implícito al ACPM y refuerza la dependencia de recursos fiscales para cubrir la diferencia entre el precio de paridad de exportación y el ingreso al productor. Esta opción preserva temporalmente el poder adquisitivo de sectores intensivos en diésel, aunque incrementa la probabilidad de ajustes más abruptos en años posteriores.
Consecuencias en el sector transporte y la cadena productiva
El ACPM representa un insumo clave para el transporte de carga. Un incremento sostenido de su precio eleva los costos logísticos y se propaga hacia alimentos, bienes industriales y servicios. Cada alza de 100 pesos por galón en combustibles añade aproximadamente 0,02 puntos porcentuales a la inflación mensual, con un efecto más amplio en el componente de precios regulados, donde los combustibles tienen una participación del 16,77 por ciento.
Por otro lado, un ajuste ordenado puede reducir la volatilidad futura de los precios al consumidor. Cuando los precios internos convergen gradualmente con las referencias internacionales, se disminuye la probabilidad de correcciones bruscas que afectan la planeación de las empresas y la formación de precios en la economía real. Esta convergencia también otorga mayor previsibilidad a los operadores de transporte, que pueden incorporar los nuevos costos en sus tarifas de manera más controlada.
Riesgos inflacionarios y efectos diferenciados por sector
El impacto inflacionario no es uniforme. Mientras que el segmento de gasolina afecta directamente el índice de precios al consumidor a través del rubro de combustibles para vehículos, el ACPM genera efectos indirectos más amplios a través de los costos de distribución. Sectores como la agroindustria y el comercio minorista enfrentan mayor exposición porque dependen del transporte terrestre para movilizar volúmenes significativos de mercancías.
La alternativa de absorber el choque mediante mayores presiones sobre las finanzas públicas presenta riesgos de distinta naturaleza. Un déficit adicional de 8 billones de pesos podría requerir mayor emisión de deuda o recortes en inversión social e infraestructura. Ambas opciones tienen consecuencias de mediano plazo sobre la capacidad de crecimiento de la economía y sobre la percepción de riesgo de los inversionistas.
Incertidumbres derivadas del contexto internacional
Las proyecciones asumen un precio promedio del Brent de 81 dólares por barril y una tasa de cambio cercana a 3.615 pesos. Variaciones en el entorno geopolítico, especialmente tensiones en Medio Oriente, pueden modificar rápidamente estas variables y ampliar o reducir el déficit estimado. Un alza sostenida del petróleo internacional intensificaría la brecha y haría más urgente la decisión sobre el ritmo de ajuste interno.
Asimismo, la evolución de la tasa de cambio introduce otro factor de incertidumbre. Una depreciación adicional del peso encarece las importaciones de crudo y derivados, elevando el precio de paridad y, por tanto, el monto que el Estado debe cubrir para mantener los precios internos estables. Esta dinámica puede amplificar el déficit más allá de las estimaciones actuales si no se implementan mecanismos de convergencia más automáticos.
Perspectivas sobre mecanismos de estabilización
La discusión central radica en quién asume el costo del ajuste. Un esquema de incrementos mensuales controlados permite distribuir el impacto a lo largo del tiempo y reduce la acumulación de pasivos en el FEPC. Al mismo tiempo, este enfoque exige monitoreo constante de los efectos sobre la inflación y la actividad económica para evitar que el ajuste se convierta en un factor de desaceleración.
La experiencia del déficit histórico de 36,7 billones entre 2021 y 2023 muestra que la ausencia de ajustes graduales genera obligaciones que luego resultan difíciles de absorber sin afectar otras áreas del presupuesto. Por ello, la definición de reglas más automáticas para la actualización de precios internos podría limitar la discrecionalidad y ofrecer mayor certidumbre tanto a los agentes económicos como a las finanzas públicas.
